从理财的角度看，也存在进攻和防守两个方面。如果说防范财富杀手是理财的防守功课，那ว么投资就属于理财的进攻篇章了。基金股票房地产以及黄金期货等更倾向于进攻，可以在短期内聚集财富；而储蓄和人寿保险更倾向于防守，可以保证家庭财务的长期安全。二者对于理财和财富积累来说都是不可或缺的，道理很简单：如果我们所有的家庭资产都放在银行和保险公司，财务确实非常稳健，但家庭财富的积累็速度太慢，人生很多目标无法及时达成。而如果我们把所有的家庭资产都放在股市里或房地产里，则显得过于冒险，缺乏必要的应急机制。
而倒是像意大利ำ德国这样的注重防守和实效的球队，往往刚ธ开始不被人看好，踢法的观赏性也不如欧洲拉丁，可偏偏跌跌撞撞地路能进入半决赛甚至决赛，当然最后可能输给像法国巴西阿根廷这样攻守平衡的球队，可见攻守平衡的重要性。
第阶段:1993๑1้9๗95๓年
1993๑年之前，沪深交易所的投资者主要是个人投资者，该时期政策法规禁止法人机构购买二级市场上的股票。这造成了全国的投资高手以个人投资者为ฦ主，此前这些个人投资高手在原始股的认购上已经完成了原始积累，已经具备了相当的实力。1993๑年，政策法规开始允许证券่公司与信托公司等非银行金融机构可以买卖二级市场股票，为了解决自营技术与自营责任的问题，些负责自营的证券公司与信托公司与部分职业大户形成了二级市场的联盟，最为ฦ典型的是部分民营机构在些大券商的扶持下高速发展壮大。战场上形成的友谊最珍贵，久ื而久之大家形成了互惠互利的信任关系，而部分大券่商和信托公司的角色亦转换成代理人，把部分大客户的资金中介交与私募基金进行投资。此时，市场上的最活跃股票基本上由私募基金创น造，比如说199๗4年逆势暴涨的牛股苏常柴与界龙实业。
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在这个ฐ阶段中，海南的信托公司，沪深两地的股评家，辽宁河南浙江广东地区的券商，以及当时异常红火的武汉交易中心对中ณ国私募基金的发展起到关键作用。
第二阶段:1996199๗8๖年
此时爆发了中ณ国股市第次参与群体比较广泛的大牛市，证券่公司的职业素质有了较大的提高。同时新股扩容达到了历史上的高峰阶段，级市场也非常活跃，新า上市公司有大量的闲置募集资金。
在这样的背景下，有许多证券公司开始了资产管理业务，其主要客户群体是其作为主成销商的上市公司。部分有大资金关系的民营机构也开始了以认购新股获利ำ为ฦ主ว的证券业务，这种风险收益也吸引了大量的银行资金。
相对来讲，这个阶段是机构投资者获利最为容易的时间段，但是由于证券่公司自营盘的逐渐独立以及大户透资已经成为ฦ不可能。缺乏融资渠道的许多私募基金想出了新的办法，高息揽储，也就是用较高的利息吸引民间资金储蓄。由于资金成本较高，因而在这个时间段，二级市场出现了许多长线大黑马，比如说德隆系的合金投资，以及港澳系的深科技。
这个时间段是中国私募基金发展最快的时间段，认购新股与资产重组已经成为了某些精英私募基金的盈利模式。中国的最大规模的私募基金群体，比如说德隆国际等就是在这个时间段发展起来的。同时些香港形式的私募基金也开始较大规模的进入内地运营。
北京股民王庆至今还很怀念那段时光。他说，那时不管什么เ股，只要有庄就肯定能涨。当时小盘股很活跃，每年都有大牛股出现，他至今还清楚地记得，则“上海ร本地股有强庄入驻”的消เ息让他那年的资金翻了两番。
第三阶段:๘1้999年中20่0่0年
这个时候的中国的证券业已经由人们认识模糊的灰色行业发展到大家向往的金色行业。由于在此前的新า股大扩容中，国家是最大的受益者，政策也因此发生了巨大的变化，方แ面放开严格限制的三类企业入市限制，制造了2000年的行情；另方แ面对银行所属的非金融机构以及混乱的信托租赁进行坚决的清理。
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对于非金融机构的清理导致了股金融人才的创业热，投资管理公司与证券工作室在全国大量的出现，大量证券公司从业人员跳槽出来自己做业务，凭着已有专业知识和客户营销背景，形成了呼百应的局面。这个时候，有些著名的股评家在全国的证券营业部开设的工ื作室甚至接近了百家的数量；中科系的资金规模甚至达到了数百亿。
市场的大牛股也从另个方面印证了私募基金的资本控制力达到了顶ะ峰。沪深两ä市股本拆细前惟的只从低价涨到เ100元以上的亿安科技就是在这个时候出现的。浪ฐ漫诗诗人出身的私募基金经理吕梁甚至有把中科创业炒到1้000元以上的想法。
第四阶段:2001้年至今
在这个阶段，随着我国证券市场开始进入逐步规范调整阶段，中国股市二级市场的第次大股灾爆发期。
这是次通杀性质的系统风险，就连有着强大地方政府支持的著名大券商都无法抵御，二级市场上券商自营盘的旗帜ຒ南方证券与华夏证券也因此倒下。中小投资者的处境更是惨烈，位退休老工人在营业部ຖ看到เ自己的股票连续跌停后，心里异常难受地回到เ家，在躺在床上休息之后就再也没有醒来。股市下跌最惨烈的时候，股民戏称如果同首歌走进沪深股市，开场的第支歌应该是套你万年。
这次股灾对中国的私募基金业的打击是毁灭性的，几乎90่的私募基金处于树倒猢狲散的状况，只有北京上海深圳等地仅存少量有着独立的不可复制的盈利ำ模式和综合资源强大的私募基金在继续运营。不过，股市就是这样：在欢乐中死亡，在绝望中新生。2๐006๔年的大行情又使得许多已๐经离开私募行业的人又重操旧ງ业，些咨询机构的骨干人员也开始小规模的私募运作，更有少数的公募基金人员也开始了私募生涯。
精英私募基金的生存运作方แ式
1以项目运作方式的形式存在。
2以盈利模式方式的形式存在。
3理财俱乐่部的形式存在。
与金庸小说中的武林人物样，江湖中人物很多，最高手也就那么几个。在全国，号称私募，或者类似私募的人很多，但是全国真正的能够称为精英私募基金的高手也就是那么十个左ุ右。
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所谓精英私募基金，有三个明显的标志：
普遍有个有号召力的有经典成功案例的操盘手，该操盘手在国内资金圈内已经有良好的信誉口碑以及有很好的实战能力；
在国内证券圈内有强大的人脉资源和信息渠道，其盈利模式是般的操盘手难以复制的；
有足够的互相信任的合作伙伴，旦有良好的市场套利ำ机会或者成熟的实战方案，就能立刻投入数以亿计的资金规模，精英私募基金的关键点是盈利方案的制订，而不是资金的寻找。判别私募基金的强弱，并不只是用台前的露脸频๗率来衡量，而是用到底是基金求资金抑或是资金求基金来衡量。
精英私募基金的生存运作方แ式主要有下面几个方面：
1项目运作
与公募基金的公司运作制不同，最优秀的私募基金都是以项目的形式聚集资金的。个精英操盘手发现了个好项目，把这个项ำ目做成运作计划，然后开始募集资金。该项目募集的资金可以分为ฦ两个部分，个部分是核心资金，这部ຖ分有最低的规模要求，盈利提成根据项目的质量来确定；另部分是跟风资金，这部分资金多多益善，少了也没有关系，1000万以下的规模利润提成般是30左右。
精英私募基金对于项目的要求是很高，通常建立在盲点套利ำ与最优套利的基础上，那些合作客户的要求也是非常严格的，可不是大家熟悉的那ว些价值投资就能ม糊弄的。2๐006年上半年，京城私募基金最成功的几个项目都是无风险套利项ำ目。
比如说，在2๐0่0่6年7月份丝绸股份的股价度跌到了322元，而丝绸股份的股改承诺有两个关键条款，第是股改年时的股价如果低于35元，大股东承诺以3๑5元的价格收购，第二是股改年时的股价如果高于3๑5元，大股东承诺追加送股。同时丝绸转债的强制回购条款是丝绸股份的市价连续保持在39元上方连续3๑0个交易日。
私募精英认为当时价格的丝绸股份存在必然性机会，就把该股做成了份无风险高效率的完美套利计划。在募集私募资金的时候，些山西的煤老板和国企的总裁问该项计划基金存在什么风险？私募精英回答说：该项ำ计划利润实施时间为半年以内，最大的风险有两个：第个是我们资金投入市场后，大盘便出现了无法想象的大跌，在别人亏得塌糊涂的时候咱们基金只赚了10；第二项风险是咱们的资金还没准备好，项ำ目中ณ的股票就涨停了，以至咱们错过这次机会。
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该项目基金的最后存续时间为ฦ个月，在大盘背景相对不理想的情况下的无风险短线收益为ฦ3๑8。而此前该私募基金已经在农产品与大冶特钢这两只股票上获得了更丰厚的无风险收益。对于精英私募精英和他们的合作伙伴来讲，正是由á于这个个ฐ内涵深厚的私募战斗方แ案把他们联结在起已经有许多年了。
2以盈利模式共存
另种精英私募基金是以盈利ำ模式的方式存在着，这种私募基金的发起源不是针对某只股票的具体方แ案，而是种盈利模式。只要这种盈利模式有效，基金就继续存续下去，旦盈利ำ模式失效就解散基金或者把基金转向种新的基金投资人能ม够认可的盈利模式。2๐006๔年上半年，精英私募基金主要的盈利模式是：针对上市公司股改而出现的股价短线连续暴涨机会。其关键点有二：是针对股改方案公布时的连续涨停方案，比如说宏源证券出现了连续的7个涨停；二是针对股改公司对价后的第天复牌的重新股价定位，这天股价不受涨跌停板的限制ๆ，股价可以天实现暴涨，比如说锌业股份复牌第天的涨幅达到了90่左右。事实证明这种盈利模式吸引了大量的跟风盘，因而效率是比较高的，短线利润也是超额的。
3理财俱乐部
还有种精英私募基金是以理财俱乐่部ຖ的形势存在，这种私募基金主要存在于南方的上海，深圳和云南等地。这种私募基金的运营方式与人们熟ງ悉的方式比较类似，即基金发起人设计了自己贯熟悉的中线套利方แ案，自己首先投入部分核心资金，最后再用这部分资金抵押融资。然后再以俱乐部ຖ的形式吸收大户锁仓盘。私募基金方面可以通过锁仓盘获得利润提成，另方面可以获得跟风盘的锁定股价与推升股价的额外动力。最近几年，中ณ国龙俱乐部重点投资的长安汽车与天威保变也获得了不小的成功。
4阳光与我无关。
顶级私募基金并不在乎ๆ是否合法，近期媒体不断ษ地有私募基金阳光化的呼声，其实精英私募基金对于这种呼声并不是十分的关心。因为大部分精英私募基金都已๐经有自己成熟的盈利模式，有忠诚度较高的大客户群体，又不受监管的束缚。应该来讲目前这种生存方式已经是最佳生存方式了。当然，许多向往私募基金行业或者能力有限的草寇级的私募基金还是十分渴望获得法律认可的，因为ฦ这样可能会带来新的基金投资者，有些人也以信托计划的方式来运作私募基金。但是这些私募基金显然综合能力不够，其武功仅相当“江南七怪”。中国私募基金的最先进生产力代表还是那些精英级的私募基金，他们虽然深藏不露，但依然代表了中ณ国投机界的最高投机水平。
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价值投资的另类拥趸1
“最好的私募基金都是做价值投资的，炒新股的做法已经不能代表私募基金的主流了。”位私募基金经理平静地陈述这个事实。
大部分人都已经承认了这样个ฐ事实：中国股市分了两个ฐ阶段：第个时期是市场转折期，赚到钱的投资者获得的是制度变革带来的超额收益，而现在我们已经进入了市场稳定发展阶段。制度变革对市场的影响已๐经日益减弱，这也是“价值投资”备受追捧的原因。现在很少能钻政策的“空子”，靠消息打天下。事实上，获利正变得困难，而无论是公募还是私募都比拼的是价值挖掘的实力。
在家私募基金的办公所在地，记者看到墙上贴满了小贴画，条时间轴贯穿其中，贴画的内容各式各样，有奥运福娃ใ，有金字塔，他们解释说：“这是将来会发生的大事件，比如20่0่8๖奥运2010่年人口红利减少，这些小贴画会提示我们对投资的长期方向把握。”
另家私募基金操盘手先生认为，市场的墨菲定律——永远有80％投资者亏损的法则说明，成功的投资者永远不要和人群站在起，这类私募基金开始信奉企业的内在价值，他们相信，从长期衡量，企业的股价定会反映企业的内在价值，因此要寻找在不同行业里能ม在未来十年二十年三十年中存活下来，并且有比较高的成功确定性的企业。
中金是这家私募基金较为出色的次操作。先生说：“中金岭南拥有亚洲产能最大的凡口铅锌矿，铅锌精矿开采能力居全国第，拥有的凡口铅锌矿的铅锌储量在国内排名仅次于云南兰坪，而品位则位居国内铅锌矿之ใ首，是国内综合质量最优的铅锌矿。我们注意到，2005๓年国际原材料市场开始上涨，公司主产品铅锌银的市场价格不断ษ上升，但这并没有同步反映在股价上。”从2006๔年初ม开始，先生开始买入中ณ金，当时价格仅为ฦ6元左右，“我们资金量并不大，当时只有几千万，因此冲击成本不高。”到现在，中金在1้0่送2转增2后，价格在18元多，复权2๐4元，上涨了300％！
先生把自己的理念称为ฦ沙里淘金，“我从不去预测大盘，点数如何对我是没有意义的，市场有的是机会，我只关心上市公司的真实价值是否发生变化，是否有还没被市场发现的投资机会。”
价值投资的另类拥趸2
在业内极具知名度的赤子之心基金经理赵丹阳曾经向媒体表示，该基金关注并投资张裕b股，已经有三年了，他本人不但曾经到该公司实地调研，还对具体产品的销售进行过调查。“张裕ษ在中国有百年品牌，这是种稀缺资源，质地相当好；而作为消费品行业，在国际上的估值相当高，消เ费升级和价格的提升，都会提高这类公司的价值”。从三年前的5元多到现在的21元，张裕b股上涨了近三倍，而赤字之心基金三年的收益率在280％左右。
于是有人总结，经过四年熊市还能ม活下来的私募基金都深深体会到了价值投资的好处。
常用投资工具之四—：房地产
前面在讨论收支规划ฐ时，我曾向你提到财务杠杆，利用财务杠杆是件美妙的事，有时感觉就像在变魔术样！
我们先来看个例子：
案例
杠杆作用如何运用在房地产投资上？
实在先生和聪明先生分别要购买处投资性房产，价值10่0万元。实在先生动用了多年的储蓄100่万元哇，那可是大笔钱哟！，次性支付了房款。聪明先生则使用了2๐0่万元的现金作为首付，而从银行贷款80万元。
假设两幢房屋都立即升值10万元，两个ฐ人都从他们的房产中获取了收益。实在先生的投资回报为101้0万÷100万；而聪明先生取得回报为50่1้0่万÷20万。
当然，短期内，房产价格有可能下降，则杠杆作用会向反方แ向起作用。但长期来看，房价毫无疑问是趋于上涨的，因为ฦ大多数的房屋所有者最终都会获得长期的收益，只不过收益率有区别ี罢了。
在本例中，聪明先生运用了杠杆作用，因而获得了更高的投资回报率。杠杆作用使得房地产投资者只投入较少的钱就能够控制ๆ较多的房地产。杠杆的力量和房产稳定增值的特性结合起来注定会取得成功。中国人总结的无地不富就是这个ฐ道理。
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择投资的城市1
房地产的价格与城市的规划和规模的扩张有紧密的联系，你可以用下面的因素า来加以衡量。
1就业机会
就业机会是影响城市规模的首要因素，最典型的要属赌城拉斯维加斯了。
背景链接
拉斯维加斯的崛起
原本只是到เ加州路上的个绿洲，周围则是望无尽的沙漠。20世纪30年代，内华达州决定使赌博成为合法的事业，此令出，几乎在夜之间，市区的赌场纷纷成立。拉斯维加斯ั的“赌城”之ใ名也就此传开。
二战以后，大型的度假饭店也继之ใ而起，并且经营赌场和娱乐事业，吸引了各方观光客。除了小赌番，来到เ拉斯维加斯的另个重点便是观看各式的表演。大型的饭店均有夜总会晚餐秀等表演，有些赌场也经营表演秀，或以知名艺人为号召，杂以小牌艺人的表演或为百老汇的音乐่剧ຕ或戏剧。大部分的表演历时九十分钟，而且必须预约。美国的拉斯ั维加斯为了吸引更多的游客前去玩赌，在洛杉矶市设有络绎不绝来往赌城的巴士。游客只需在各代理公司花15๓美元买张搭乘“发财巴๒士”的车票，到了赌场就可以凭票，得到回赠32美元，包括顿丰盛的自助餐券12元，赌场筹码20元。内华达州的南方直是个充满极端的地方，在广大的沙漠里存在着个人工造成的传奇。大型的度假旅๓馆和巨大的水坝巨大壮观的岩石结构和昏暗充满烟味的赌场充满刺激的云霄飞车和安详庄严å的结婚礼堂有人讨厌这个城市，但也有很多人对这个城市流连忘返。
拉斯维加斯ั是美国人最喜欢的旅游地点之ใ，这也是个不折不扣的不夜赌城。夜致富的真实故事也时有所闻，在这个ฐ多元化的城市里，除了赌之ใ外，这个城市也提供非常豪华的度假旅๓馆世界有名的娱乐่节目廉价但高级的晚餐世界级的高尔夫球场离赌城不远的水上活动场所和最近新า增加的儿童游乐场。