石油价格难以预料é，这是众所周知的事实，那ว么其中有什么规律可寻吗？在短期内，石油价格变化的幅度很大，这是因为人们对石油需求的价格弹性很小，供给方面的任何风吹草动，即使对当下供给没有什么影响，也会影响对供给的预期，使石油价格大起大落。国家不仅可以通过增加或减少供给来影响价格，还可以利ำ用举足轻重的话语权来影响价格。只要其中某个国家领导人说两ä句他们今后的打算，就会影响市场。
从长期来看，世界ศ人口在增长，人们的生活质量在逐渐提高，对能ม源的需求随之提高，石油价格逐渐上升是正常的。在这个ฐ长期趋势之ใ中，短期的价格浮动在所难免，即使没有那些投机商，石油价格也会像玉米价格样摇摆不定。
费尔德斯坦对这些特殊减税款项ำ持怀疑态度，因为ฦ条款分类太复杂。如果医疗费用可以减税，那ว么配眼镜算不算医疗费用？健身俱乐部的费用算不算？每周按摩的费用算不算？如果房子的贷款利息可以减税，那ว么如果个ฐ人住在条船里，船的贷款利息算不算？如果每个ฐ孩子有孩童抵税金额r，那么เ父母离婚了，各自独立缴税怎么办？如果按照这个ฐ孩子与父亲住的时间和与母亲住的时间的比例来分这个ฐ税收方面的优惠，那么如果这个孩子住在学校里怎么办？税收条文的繁琐程度可想而知，而这些仅仅是税收政策的九牛毛。
费尔德斯坦把对税收影响最大的前五个特殊减税款项加起来，得出400่0亿美元，是个人所得税的三分之。前十个减税款项ำ对税收的影响是600่0亿美元，大约是个ฐ人所得税的半根据200่8年数据。所以如果没有这些减税款项，美国政府的个人所得税的总收入会增加半。如果美国政府保持总税收不变，那么เ取消เ这些减税款项就可以减少所有人个ฐ人所得税的税率半，从而大大减少福利损失。
更严重的是几年以前，银行为ฦ了鼓励人们买房子，发明了种“2๐－28๖贷款”：前两年付很少的贷款，从第三年开始每个ฐ月的房贷骤然提升，弥补前两年的低息贷款，旧账新账加在起。如果房价持续上升，这是笔不错的买卖。即使第三年支持不住每个月的房贷，房主还可以把房子卖了，赚笔钱走人。
我们可以试想，在2๐003到2๐006๔年间，那些只付1้0或5甚至更少的首期付款的人，在房价普遍下跌25๓的时候，他们的贷款远远大于房子的市价。当他们发现，用小于他们每个ฐ月还银行的按揭款可以租到差ๆ不多的房子的时候，他们完全可以放弃他们的房子，让银行拿去。即使他们并不穷，每个月还有不错的收入，他们也愿意选择放弃房子。因为房屋贷款是没有追索ิ权的rr,银行只能ม眼睁睁地看着他们用每个ฐ月的收入租房子或做其他事情，没有任何办法。
曼昆曾担任布什总统的经济顾问委员会主席20่03๑年－2005年，总体来说，代表右倾经济学家的观点。卡特勒现任奥巴马的医疗政策高级顾问，总体而言，代表左倾经济学家的观点。
1้0่月2๐9日下午，哈佛大学经济系安排了次对话，两位嘉ล宾是系里的两位教授：曼昆rr和大卫?卡特勒r，主题是评论奥巴๒马和麦凯恩的经济政策。
学期已近尾声，曼昆将利用最后三次课进行总结和答疑。
如此致谢事出有因。这门课是面向本科二年级学生的基础经济学课程，选修者近千人，但般来说，曼昆本人只在学期开始上两ä三堂介绍性的课，在学期结尾再上两三堂总结性的课。其他课程，他会邀请五六位经济系的其他教授介绍其各自领ๆ域。而学生们被分为3๑0่人左ุ右的小组，近30个研究生助教每人负责个小组，组内学生的教学作业考试成绩等系列ต具体工作均由á他们负责。
“我想主观上的正确要比客观上的错误强很多。”萨默斯立即回答，然后反问，“个问题是，在当时的规则下，调停小组是否作出了正确判ศ决？你的回答可以是。另个ฐ完全不同的问题是，在国际法规的制定过程中ณ，是不是应该允许有更多的体现国家意愿的国家选择？”
对此，r教授回应称，“主观上的动机无法用客观标准来衡量。例如，法国农民和小食品店店主反对麦当劳进入法国，因为他们在感情上无法接受。你说他们真的是在感情上受了伤害，还是在给贸易保护主义แ打掩护？”
十感受数据33
十选材之ใ道31
如果现在不及时采取措施ๅ，减少二氧化碳排放量，全球气温就有50่％的可能性在本世纪末上升5摄氏度。在上个ฐ冰川时代，全球气温只低了6๔摄氏度，加拿大的绝大部分和美国北部ຖ都终年被冰雪覆盖。所以气温上升5度对全球的影响不可低估，北极冰雪覆盖的有机物有可能融化，迅速释放甲â醇和二氧化碳，动物植物以及人类都难以适应。
作为国际社会，我们愿意在这个至少百年以后才能见到效果的气候变化投入多少呢？上代人努力工ื作是为了下代人生活得更好。我们能不能为我们后代的福利ำ和幸福而承担起责任呢？
五年以前朱棣文同意成为ฦ伯克利国家实验室主任的其中个原因就是要广招科技人才，迎接气候变暖的挑战。他们已经建立了几个ฐ不同的能源研究所。他对气候变化和能源的挑战有充分的理解，但仍然表达了“危中有机”的乐观和信心，鼓励年轻人把握机遇，把握现在，通过发明创น造新า科技，设计更好的政策，和建立管理更有环保意识的工ื厂企业，为可持续发展作出贡献。
有些缓解气候变暖的办法是显而易见的。例如，提高能源效率，节省能ม源的效果就非常可观。现有的技术可以使房屋使用能源效率提高8๖0่％，15๓年就会返回所需投资。房屋冬天的供暖，夏天的空调和其他用电占美国所有能源消เ费的40่％。所以提高能源效率，节省能ม源的好处是巨เ大的，是“不捡白不捡的大便宜”。
但是更多关于气候变暖的问题是未知的。他说，“奥巴๒马政府在为繁荣的可持续发展的未来打基础。我们并没有所有的答案，这就是我们为什么需要你们加入我们，与我们并肩奋战。”
他为参加奥巴马政府而感到荣耀。奥巴马政府鼓励科技创น新以解决能源危机。“美国有机会领导次新า的工业革命。我们要创น造更有效的办法利用太阳能风能核能，处理发电厂排出的二氧化碳。更先进的生物能源b和使汽车用电驱动rr也会帮助我们不那么依赖石油进口。”
发展中ณ国家在努力追求达到เ发达国家的物质生活水准。在这个ฐ过程中，我们必须ี对气候变暖采取措施。朱棣文承认美国的人口只占世界ศ的3๑％，而消เ耗的能源却占世界的2๐5％，与此同时，世界ศ上有16亿人没有基本用电，有几亿人靠燃烧树枝做饭。他说，个严å峻的现实就是：那ว些最容易受伤害而且受伤害最大的人群——那ว些穷人，孩子和未出生的孩子——是最无辜的，也是最没有能力保护自己的群体。
朱棣文呼吁最基本的人性，他引用两ä位人文领袖的话终结讲演。马丁?路德?金rr在196๔7年反对越南战争时提倡超越种族阶层国籍的无条件的博爱r和直接面对挑战的紧迫感，“明天就是今天。在人们的生活和历史上，有‘太晚了’这么说。”
1950่年诺贝尔文学奖获得者威廉?福克纳r1้89๗71962๐在12๐月1้0日获奖晚宴中讲人文主义者在充满挑战的世界中ณ的作用：“我相信人不但会承受，而且还会战胜。人是有精神的，精神是永恒的。人有慈悲之心，人能够与人为善，自我牺牲，忍辱负重。诗人和作家的任务就是要写出这些精神，他们的使命就是要充实人们的心灵，时刻提醒他们勇气光荣希望骄傲慈悲和自我牺牲精神都是人们光荣历史的部ຖ分。”
朱棣文最后总结说，“你们在追求个人理想的同时，也要培养帮助别ี人的热情。没有什么会给你更大的满足感了。”他呼吁：“为ฦ了你们的孩子和世界上所有的孩子，我们要保护这个ฐ地球。”
七十库珀：美国储蓄不足并无所谓
全球不平衡的主ว要原因不是美国的储蓄太少，而是其他国家的储蓄太多又缺少国内投资条件造成的
经济领ๆ域和其他领域样，都有些大家基本公认的“事实”，或专业当中的“r”，而哈佛大学经济系却有人挑战这些约定俗成。
理查德?库珀rrr1958年从伦敦经济学院获经济学硕士，1้962年从哈佛大学获经济学博士。他在华盛顿布鲁金斯ั研究所完成博士论文期间，被肯尼迪政府经济顾ุ问委员会主席rr詹姆斯?托宾b,191้82002๐,1้981้年诺贝尔奖得主看中，2๐7岁就成为经济顾ุ问委员会中的高级业务人员，主管国际收支平衡及其他国际业务。此后，库珀多次服务于民主党政府，包括20世纪七十年代末任卡特政府副国务卿，九十年代中ณ期任克林顿ู政府国家信息委员会主ว席。
惟的例外是上世纪七十年代初他在耶鲁大学教书期间，兼职给国家安全顾问基辛格做经济顾问，频繁往返于耶鲁大学所在地和华盛顿之间。由á于基辛格的顶ะ头上司是共和党总统尼克松，所以严格地说，他也曾供职于共和党政府。虽然他深受凯恩斯ั思想的影响，强调政府在经济中有不可缺少不可取代的作用，但他在具体问题上的看法很难以党派，甚至学派划线。即使了解他的人也很难预计他在具体问题上的看法。业界ศ人士般认为他的观点别具格，思维博大精深，而值得倾听。上世纪八十年代末九十年代初，库珀分别ี担任美联储波士顿ู分行董事会副主席主席。
他最喜欢的哲学家之是柏拉图的老师苏格拉底，因为他刨根问底，不信偏见。库珀对经济学中的些问题持少数派观点，但大胆清新า，说起来，条条是道，融会贯通。因为他在业间独树帜，他的观点值得转载。本文根据他发表的文章及些公开讲演整理而成。内容包括美国储蓄及公债，美国经常项目赤字的可持续性与全球不平衡，美元的国际地位与国际金融秩序，解释2๐0่08๖年金融危机，评价政府危机对策，美国长期通胀前景，比较市场经济与计划经济，走出危机，和改革高管薪酬制策略。
美国储蓄及公债
从宏观层面说，美国消费过高，储蓄不足，债台高筑，这是众所周知的。大多数经济学家以此为基础建立自己的分析和理论框架，推导政策方向和具体措施。但库珀却通过剖析这个大家公认的“既成事实”，具体说明哪部ຖ分是成立的，哪部ຖ分是不成立的，从而瓦解了以此为基础的系列ต政策推论。
20่04年2月20日他在金融时报发表评论文章，反对指责美国储蓄不足的理由。他承认，美国人从可支配收入中的储蓄率极低rb，即使加上公司的储蓄rr，私有储蓄r也很低；美国政府赤字在2008๖年的金融危机之前就非常高了，这次金融危机迫使政府动用财政刺激政策2๐00่9年2月国会通过，给政府本来就庞大的赤字火上浇油。
但库珀支持2009年的财政刺激政策。他认为ฦ在经济普遍衰退的情况下，只有政府可以逆流而上，增加总需求，带动私有经济发展。他并不是味地主张“大政府”，而是认为政府在经济生活中ณ起着至关重要的作用。有些人下意识地把经济生活中的成功都归结于私有经济的功劳，把经济生活中ณ的失败都归结于政府政策的错误和政府对私有经济的干预。这种思想在库珀看来，是极其错误，也是极其危险的。没有政府提供的公平透明高效的运作平台，私有经济根本就不可能ม蒸蒸日上。而政府提供的这些必不可少的公共产品是需要强有力的税收支持的。
库珀曾经反对小布什政府在2๐0่01้年和20่03๑年的两次减税，认为那些支持减税的理由á降低边际税率会减少福利损失，提高税收效率只是在抽象的逻辑中成立，在实际生活中ณ的效果微不足道。他认为大多数人在决定是否接受下个ฐ项目，下份工ื作r时会考虑很多因素า，但自己的边际税率多少几乎可以肯定不是考虑的主要因素。对那些热爱自己工ื作的人，边际税率就更不是个ฐ考虑因素。他认为ฦ这两ä次减税只会使政府财政捉襟见肘。
为什么家庭和国家应该储蓄呢？家庭储蓄是为ฦ了供孩子读书，提供养老保险，以防万例如暂时失业等，或许给后代留下些遗产。国家储蓄是为了投资，为了经济增长，为了今后有更高的收入。
对个普通美国家庭来说，它的储蓄与我们从国家宏观统计账户里得出的数据非常不同。家庭房产的增值，购买的耐用品例如汽车，冰箱等，在孩子教育方面的花销会增加这个家庭今后的收入，是种投资，而我们从统计数据算出来的储蓄完全不包括这些。美国人对未来的信心比其他发达国家要高，所以消费更加大胆。虽然有不少家庭需要提高储蓄，但大多数美国家庭的储蓄决策，在库珀看来，基本上是对的。
那ว么美国是否有足够的储蓄来确保持续的经济增长呢？首先，经济增长的动力，即使在古典经济学中，也是技术革新，而不是纯粹的资本积累็。诚然，不少新技术就包括在资本机器当中ณ了，但这说明高投资总投资是经济增长的必要条件。为ฦ了保持经济增长，我们的着眼点不应该是净储蓄，而是总投资。虽然美国国内储蓄很低，但美国得益于大量外资涌ไ入，总投资情况直很好。
其次，资本产品的价格相对于其他产品价格在降低，而资本的质量在提高。同样多的储蓄现在可以买到เ更多的更好的资本产品例如家用电器和计算机等产品。科学技术的进步使增加产出需要的新า增资本在减少。所以我们从统计中看到的用美元度量的新增资本低估了质量的提升。
再次，库珀继续刨根问底，我们为ฦ什么追求经济增长呢？如果美国的储蓄更高，美国经济或许能够增长更快。但经济增长更快对我们有什么เ好处？比起我们的祖辈，我们的生活已经富裕了无数倍。再要求我们的祖辈生活得更节俭，为了我们而储蓄得更多，是不道德的。除了小布什和他的朋友非常在乎给后代留下财产以外，大多数美国人并不想给后代留แ下很多财产，因为他们相信，每代人都要对自己负责，创น造自己้的财富，不应该依靠祖辈的遗产。如果我们能够保持技术革新า的良好势头，继续为后代提供足够的教育，在经济好转后减少财政赤字，即使我们不增加储蓄，我们子孙后代的物质生活也很有可能比我们更富裕。
美国经常项目赤字的可持续性与全球不平衡
美国经常项ำ目赤字rr在2004－2๐006高达的5％以上，很多经济学家认为是不可持续的，有必要制ๆ定经济政策逆转赤字。库珀反对这种观点。
首先，他区别全球不平衡bb中ณ的不平衡与经济模型中ณ的不平衡。这两ä种不平衡有本质的不同。全球不平衡中的不平衡是很有可能ม持续的。至于这种不平衡是不是我们希望看到เ的，是不是我们喜欢的，那ว是另外个问题，是个价值判断。
其次，人们常说，“美国经常项ำ目赤字每年500่0亿美元意味着美国人平均每天从外国借债将近20亿美元。”库珀说这种解释是错的。经常项ำ目的赤字或盈余等于资本账户的盈余或赤字。这是个数学上的恒等式，并不意味着恒等式的左边导致了右边，或右边导致了左ุ边，或谁管谁借钱。资本的流动在自由经济体系里其实是“周瑜打黄盖——愿打愿挨”，没有任何方是被迫的。如果你不愿意承担可能的后果，完全可以选择不参加这个游戏。
库珀对这个恒等式的解释是：美国资本账户的盈余被用于填补支持经常项ำ目的赤字，其中很大部分被用在支持美国的巨เ额贸易赤字上了。在他看来，美国的巨额贸易赤字与其说是反映了美国的储蓄不足，还不如说是反映了其他国家的储蓄过剩ທ，尤其是中ณ国和日本石油国家的美元主要是因为油价飙升。他们国家内部的投资环境没有美国这么好，投资机会没有美国这么เ多，没有办法吸纳这么เ多的储蓄，或者可以吸纳，但投资回报没有投资于美国的回报率那么เ好。
库珀认为，相对于其他发达国家，美国有人口方แ面的优势：美国的自然生育率和相对宽容的移民法保证了美国人口不会像日本和意大利ำ那样萎缩。相对于新兴市场，美国有制ๆ度和文化方面的优势：保护产权，鼓励创新，容忍失败，机制灵活，政治稳定。美国政府虽然债台高筑，但美国国债rr的市场广度深度流动性几乎无与伦比。
那些储蓄过多的国家应该把用不了的钱放在哪儿呢？投资哪里能ม比投资美国更好呢？即使那ว些国家的私人由于各种原因例如资本账户不开放不能投资美国，那些国家的政府也会把部分外汇储备投资在美国。尤其是那些不想让自己的货币升值以保护出口企业的国家更会这样做。只要不走极端，他们的想法及做法不是没有道理的。
2๐0่04๒年1้1月1日，库珀在金融时报发表评论文章，具体分析美国国际净投资态势r的可持续性及利ำ弊关系。如果美国经常项目赤字继续增加，外国人在美国的净投资外国人在美国的投资多于美国人在外国的投资的部分继续增加，那么外国人就会拥有更多的美国资产，就会有更多在美国的投资回报，美国生产总值的部分就要给外国人r，美国人的收入就会因为ฦ把“饼”的部分分给外国人而减少r。但是库珀指出，这种逻辑没有把外国在美国的投资为ฦ美国经济做的贡献考虑进去。如果没有外国人在美国的净投资，美国人生产的“饼”的本身就会更小，除非美国人自己在国内的投资足够大，顶替了外国人在美国的净投资。
2๐0่0่8年夏，库珀在经济视角期刊rr发表长篇论文全球不平衡：全球化，人口变化趋势和可持续性bbຘ:b,r,ไbຘ，综合阐述他在这方面的观点。日益全球化的金融市场意味着储蓄在全球范围内流动，寻找最佳投资机会，在本国投资的偏向b越来越小。根据他的计算，外国在美国的投资减去美国在外国的投资，即资本账户的盈余，不但会持续很长段时间，而且会随着金融市场全球化，继续扩大。因为资本账户的盈余等于经常项ำ目的赤字，所以经常项ำ目的赤字也会继续扩大。加之ใ美国的人口和制度优势，美国会继续吸引大量的全球投资。
全球不平衡的主要原因不是美国的储蓄太少，而是其他国家的储蓄太多又缺少国内投资条件造成的。由于这些根本原因不可能在短期内消除，全球不平衡就不可能在短期内有所改变，即使在长期也未必会改变。如果人为地制定政策，强迫改变这个ฐ趋势，库珀担心，世界经济会有全面衰退的危险。
哈佛笔记陈晋上传日期：2๐01131้610:4๒2:๘53
【哈佛笔记七十】库珀：美元国际地位无可动摇
200่9年0่8๖月3๑1日21:38๖
无论是欧元日元人民币还是r，在可见的未来都无法取代美元；不反对改革国际金融秩序，但这只是遥远的憧憬ä
基于对全球不平衡的理解和取代美元作为国际“硬货币”的门槛ນ之高，哈佛大学经济系教授理查德·库珀rrr对美元的未来走势也相对乐观。在金融危机席卷全球美国政府债台高筑怀疑ທ美元的声音日益高涨的今天，他的观点令人耳目新า。
他不否认美国市场各种各样的问题和这次危机对市场信任度的冲击，但他认为，美国市场相对于其他发达国家市场，美国经济实力相对于其他国家的经济实力，仍然是非常有竞争力的。
美元成为国际“硬货币”不是任何人或任何政府特意设计的结果，正如英语成为国际交流的工具语言不是任何人任何政府设计的样。这些都是习惯成自然，从实践中ณ逐渐演变而来的，用的人越多，这种语言或这种货币就越有用rr。国际间的贸易往来，业务结算大多涉แ及美元。美国的国债市场rrr是相对低风险高回报的市场，而且其深度广度及流动性无与伦比。
美元作为储蓄价值的手段是有缺欠的，因为它的实际购买力随汇率的变化和通胀的变化而变化。但是，任何货币作为国际货币都有同样的问题，这是不可避免的。在过去的半个ฐ世纪中，很少有国家的连续通胀率比美国还低。美国的货币政策和财政政策，总的来说基本上是负责任的。如果美元相对于其他货币持续贬值，那ว么它作为ฦ储蓄价值的作用和结算国际间交易的作用会受到影响。但是世界经济国际贸易从长期来看在增长即使在短期出现负增长，也就是整个“饼”在增长，即使美元的相对作用在减少，使用美元的绝对数量也未必减少。