中国股民必须懂ฦ得的6๔0个问题：从新手到高手选载作者：张海ร滨
教你如何成为富人1้
著名财经人士经济观察研究院院长清议
当大多数国人对通货膨胀谈虎色变的时候，我想提醒大家的是，富人并不惧怕通货膨胀，原因在于他们往往是资产的拥有者，资产价格上涨足以使他们变得更加富有。相比之下，穷人才是通货膨胀的真正受害者，资产价格上涨令不掌握资产的人变得更加贫困。实际上，那ว些手持大把钞票或大额存折的人也算不上是真正的富人，如果他们不拥有价格看涨的资产，持续通胀以及令人心碎的实际负利率足以使他们变得越来越穷。那么เ，要想战胜通货膨胀，最好的办法就是让自己้成为ฦ掌握资产的富人。2๐0่年前，人们追逐的资产是洗脸盆肥皂之类的消เ费品，如今则ท变成了股票和基金。自20่06年以来的年多时间，这些权益类资产价格的平均涨幅是消费品价格平均涨幅的8๖3๑倍，是名义利率的76倍。当今世界经济充斥着太多的通胀因素า。美国的贸易赤字和财政赤字让美元加速贬值，几乎人人都在抱怨美国的印钞机使得以美元计价的资产变得越来越贵。在日本，尽管那ว里的经济初ม步摆脱了零利率与零增长，但依然是国际市场热钱的主产地。在欧洲，虽然欧元强势在定程度上降低了进口成本，但伴随着欧元债券发行规模再刷新纪录，欧洲也越来越像美国，至少在印钞ๆ速度上已超过美国。中国经济的持续快速增长则ท为国际大宗商品市场投下了枚又枚重磅炸弹，几乎ๆ所有人都相信，即使全球新า增供给全部瞄准中国，也无法满足其日益增长的需求，唯的出路就是通过持续的资产价格重估或涨价维持当前的供求平衡。在国内，不断增加的流动性过剩，以及不可避免的储蓄与投资均衡化矫正，连同不断增加的央行负债，都正在或者将要成为ฦ通货膨胀的引擎。那ว么เ，为ฦ什么เ国内上市的股票和股票投资基金可以成为战胜通胀的最佳工ื具呢？我给出的答案是，部分商品类资产价格的上涨幅度往往赶不上权益类资产价格的上涨幅度。比如说，与2๐0่06年金属锌价格平均涨幅大致为60％相比，锌业上市公司同期净利润增幅平均超过3๑0่0％，增幅最大的驰宏锌锗高达700％；部ຖ分由á于已๐持续4年受限于宏观调控政策的行业的原有固定资产或产能资源变得格外稀缺，以至于相应的盈利能力空前高涨；部分由于受的持续快速增长而受惠的上市公司的利润增长也使得权益类资产价格快速上涨。从事股票投资的门槛其实并不高，就算你只有5万元资金，也足以成为股票投资者。进步说，虽然过去1้6๔个ฐ月2๐50％的股价平均涨幅可能还不会让你成为ฦ富人，但毕竟与富人的距离越来越近。实际上，即使年均收益率维持在20％的较低水平，最初ม投入5万元的你，也会借助复利ำ的魔力让你在2๐0多年后成为ฦ名副其实的富人。不出意外，在未来中国经济步入全球最强大经济体的20年中，对于那些掌握专业技能的投资者来说，有机会在中ณ国股市场上取得这样的平均回报水平。不过，稍加留意，人们不难发现在新า开户数与入市资金之间有着不同的增长速度，确切地说，是增量资金远远大于新开户数。这使人相信2๐0่0่7年入市的投资者多半是传统意义上的富人。换言之，这意味着如今的国内股市已开始进入富人投资的时代。为ฦ什么เ会出现这情况呢？这必须ี从股票投资特有的魅力说起。股票投资虽然属于直接融资的范畴，但就投资行为而言，则属于间接投资，而不是直接投资。通俗点讲，直接投资好比是把钱投给打算自己้经营的企业，间接投资好比是把钱投给别人经营的企业。两者的区别在于，直接投资的风险机制ๆ是封闭的，而且必须承担企业创น建初ม期的风险；而间接投资的风险机制ๆ是开放的，并且投资者是在企业经营获得初ม步成功的基础上介入的。虽然任何投资都有可能面对企业经营失败的风险，但相比之下，如果说直接投资是在尚未开始的若干项ำ生意之ใ间做出选择的话，那ว么เ，间接投资就是在已取得成功的生意之ใ间做出选择。显然，间接投资的这特征决定了股票投资能够更好地控制投资风险。无论如何，在130่0่多家上市公司当中选择最成功的公司投资，买最好的股票，投资风险远远小于自己้开公司。这就是股票投资的魅力所在。必须ี承认，到目前为ฦ止，社会上依然流行着“炒股是不务正业”的说法。不客气地说，这太老土啦。经济学认为，个人的消เ费可以带动另个ฐ人的就业，个ฐ人的投资可以带动更多人的就业。鉴于我国企业过度依赖间接融资，迟早还会酿成新的银行体系不良贷款，因此最好的办法无疑ທ是提高直接融资比例，也就是扩大股票等权益类资产投资。这使得投资股票不仅是增加就业机会的手段，而且也将成为增加贫困家庭劳动收入以至缩小贫富差距的手段。同时，提高直接融资比例，也可以成为防范不良贷款再度成为中ณ国经济增长桎梏的手段。因此，“炒股”是非常正当的经济行为。具体到股票投资方法论，直以来，我的好兄弟张海滨和我连同我们身边的同事好友，始终相信国内股市必须ี从“跟风投资”的非理性阶段进入“自主投资”的理性阶段。确切地说，自主投资是切称得上理性投资的行为基础，也是理性投资最重要的内核。由他撰写的从新手到高手这本书，从不同的角度向股票投资者，尤其是“80后”投资者介绍了自主投资的基本理念和重要因素，回答了投资者在投资实践的过程中ณ普遍关注的6๔0่个ฐ问题。在此我也非常感谢北京大学出版社的鼎力支持。最后，我还是要说，你想成为富人吗？你想挑战通货膨胀，成为ฦ主动掌握资产的富人吗？你想离富人的门槛越来越近吗？去买最好的股票吧！再告诉你个不二法则，最好的股票源自最好的公司，最好的公司永远出自成长性最出色的行业，而发现最好的公司，需要你学习，学习，再学习。让我们起学习吧！
教你如何成为ฦ富人2
2007年5月
于北京怡海花园
书包网小说上传分享
前言1้
这本书是份“计划外”产物。200่6๔年在我们着手编撰中国第套真正意义上的证券投资大百科的同时，在新浪网开设了“投资百科”博客，当时的目的是期望听取国内投资大众的意见和需求，了解投资知识在国内的普及程度。在半年多的时间里，有幸收到เ上千条投资者的反馈和大量电子邮件。这些投资者有的刚刚接触股市，有的已有多年投资经验，还有许多是专业投资机构的人士。虽然背景不同，但他们都有个共同特点，都渴望了解正在成为国内市场主导的国际通行的投资理念和方แ法，他们都清楚中ณ国股市的游戏规则已发生深刻的改变，但又不知从何处学习了解这些新的知识。显然，国内也缺乏็这样的完备资源。这本书正是基于国内个人投资者普遍期望了解投资知识创作而成，所有的解答都针对投资者目前所遇到的各种有代表性的困惑，从理念方法，到应用，形成个比较完整的知识体系，而我们的回答又力求深入浅出，通俗易懂，用平民语言让普通投资大众都能领悟看似艰深的投资知识，增强他们的信心。从内容编排上来讲，第章所收录的问题和相关解答可以帮助投资者明白什么เ是正确的投资目的，解决“为ฦ什么要投资”“如何更好投资”的疑问。第二章则是授之以渔，帮助投资者掌握些通过主ว流的基本面分析制定正确投资策略的方法。第三章则是全书的高嘲，通过对国内股市场的十几个行业板块进行的有针对性的具体分析，让投资者了解它们的商业特征和评估标准，其中ณ有大量操作性很强的选股分析技巧和专业经验总结，相信会让读者享用场行业分析大餐。第四第五章中的内容也是投资者需要掌握的股票分析知识。投资实在是个很复杂的涉แ及方方面面的问题，在任何本书中都不可能ม全面覆盖和解决投资者的所有疑惑。事实上，本书只能ม说是个开始，个，初衷就是为了给当前大多数国内投资者提供他们最需要知道和掌握的知识，为ฦ此我们还专门为读者开设了互联网沟通平台——投资百科网。相信我们的努力会帮助投资大众进步了解投资知识，采取大家喜欢的沟通方式，最有效地提高普通投资者的专业水平和投资回报率。我相信这本书的适用读者群会非常广，建议那些刚刚对股票市场有基础概念的投资者，按照本书由浅至深的编排方แ式章章地细读，遇到任何问题都可以到“投资百科网”向我们发问，并与其他志同道合的朋友交流。对于已๐有多年股票投资研究经验的读者来说，这本书中ณ还是有部分挑战性很强的文章需要细细琢磨，尤其是第三章中ณ的行业分析，会给他们提供种很好的分析框架和启发。在股票市场上，知识转化为财富的故事每分每秒都在上演，这里比拼的就是所掌握的知识获得相关资讯做出正确判断的速度。这本书的上市时间恰遇我国股千载难逢的大牛市，这个ฐ时候，似乎每个人都能ม轻松赚到钱，“股神”满天飞。但我可以先告诉投资者条投资定律：解决人的生的财富积累问题是不能靠个别牛市，尤其是在泡沫型牛市中所获取的回报来实现的；相反，如果不了解股票市场的特性，现在的账面财富很有可能是空欢喜场，来得容易去得也快。每个人都渴望实现的财务自由，要靠长期稳定的投资回报率，也就是说要靠真本事才能ม取得。希望这本书，以及我们配套的网站可以帮助更多人通过正确的投资迈向财务自由á之ใ路。本书的顺利ำ出版，得益于诸多人的帮助。除了要感谢我的圈中好友和前同事们给予诸多专业上的帮助，我的助手张旭ຓ薇和徐凝在资料收集整理图表制作上的贡献，以及北京大学出版社ุ同仁的鼎力协作外，更需要感谢在过去半年多的时间里在我的博客里发言的朋友们，正是因为ฦ你们的鼓励和支持，才督促我勤勉写作；正是因为ฦ你们的需求和企盼，才指引我找到เ正确的方向。谢谢你们！
张海滨
200่7年5月于上海中山公园
前言2
从新า手到เ高手——
中国股民必须懂得的60个问题
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如何规划ฐ我的投资生涯1
如何规划我的投资生涯我们可以把投资生涯比作年的四季。“春季”是学习积累的阶段，“夏季”是积极进取的阶段，“秋季”是复利显威的阶段，“冬季”是享受财富的阶段。在当今中国股市片红火，激|情与浮躁甚嚣尘上之时，该是我们冷静下来，真正规划ฐ自己的投资生涯和确定合适的投资方แ法与目标的时候了。投资不是种静态行为ฦ，投资者随着年龄收入经验的增长，投资行为和投资目标都需要发生相应改变才能ม更好地满足个ฐ人的财务规划ฐ和理财的要求。如果我们把人的投资生涯比作年的四季，在不同“气候”的季节里，采取不同的应对策略会让自己้的收获更加丰ถ硕并且能够长久持续。
春季学习积累็的阶段
不论你是刚刚参加工ื作还是已๐有定阅历积累็，在最初接触股票投资的阶段，首先要做的是学习和摸索适合自己的投资方法，而不是想立竿见影，期望投资在短时间内就能见到财富的增长。即便对于风险承受能ม力较强的年轻投资者来说，在没有熟悉股票市场，没有做好必要的投资心理准备，没有初步掌握投资技能ม前就贸然行动，势必给今后的投资生涯带来负面影响。在大多数情况下，非专业的投资尝试的效果都不会太好，通常会伴随焦虑和压力。如果再遭遇亏损，可能会让自己马上失去投资的信心。更不好的情况是，如果你运气很壮，刚“下注”就赚到钱，由此认为ฦ自己้已经找到เ投资诀窍，但这只是暂时的现象，好运不可能直存在，更大的风险隐患会从此“潜伏”下来。在投资者的“春季”，把自己的绝大部ຖ分资产用来直接购买高风险的股票并不是明智的选择。聪明的方แ式是先购买些股票型或平衡型共同基金，在开始分享股票市场回报的同时，通过观察分析你购买的基金投资组合的构成和变化，以及你的基金经理在媒体或其他场合发表的观点，开始学习投资的方法，思考基金经理为什么会买入或卖出某只股票，在不同市场和经济状况下，他们都会采取哪些对策。这是最具实战性的又是低成本的学习方法。你也可以通过你买入的基金所投资的产品组合中，挑几家自己感兴趣的公司，学习怎么能看懂它们的资产负债表，了解它们的商业运作模式。同时，找些市场研究报告，看看专业人士是如何分析这家公司的。在有了些自己的想法后可以尝试少量买入这些公司的股票，进步了解它们在市场上的表现和验证自己的判ศ断是否正确。在这个ฐ阶段，学习些基础的财务商业和投资知识，有条件的话，甚至可以研修些相关课程。这些学习可能会占用你很多的时间，但是相对于今后保持1้0年20年的稳定回报，这些功课绝对是值得和必要做的。在学习阶段，完全不必担心自己可能错过当前牛气冲天的股市行情，就以为今后没了机会，这种机会今后还会出现。即便在熊市中，如果你掌握了专业的投资本领，同样可以赚取相当的回报。把基础打好，后面的路会越走越顺。
夏季积极进取的阶段
经过春季的精心耕耘，现在到了添料加肥积极进取的时候了。在这个阶段，或许你已经工作多年，事业和家庭已趋于稳定，有更多的收入可以用于投资，风险的承受能ม力达到เ最强状态，在留出足够的生活必需开支后，可以开始自主介入那ว些高风险高回报的投资工ื具。当然，不论你这个时候的收入状况或年龄如何，开始大举介入股市的根本理由á还是因为你已经具有了投资本领，知道在什么เ市况下应该选择什么策略๓，从而在控制ๆ风险的前提下把回报做到最大化。这个时候你也学会了如何挑选股票，熟悉了多数行业的商业运作模式，对些上市公司及股票已经了如指掌，构建了自己้的投资组合，并会捕捉到เ些以前未接触过的行业或股票的投资机会。这时你可以选择的投资工具也变得丰富起来，除了不同风格的股票和基金之外，也学会利用权证和期权股指期货融资融券่等工具来对冲风险，扩大回报。在积极进取阶段，你的业余时间可以更多地用在获取资讯，捕捉不时出现的投资机会上。由á于已๐经掌握了定的投资知识和技能，面对海量信息，已可以做到高效分析和甄别，对市场上的各种观点也能形成自己的判断，可以恪守经过自己้验证的投资理念和方แ法。这个ฐ时候你对投资的成本投入更多的是用来购买各种有用的分析工具和市场资讯，它们使你如虎添翼。不过，火热的“夏季”不会长久存在。投资者在积极进取博取收益的同时，还要为ฦ自己้下步的投资规划早做准备。中ณ国的投资者，般来说，短利倾向比较严重，很少有人对自己้中年或退休以后的生活作出财务安排。所以，在夏季征战之ใ余，该是为自己设立个ฐ额外养老金账户的时候了，而且越早越好。选择些按照ั人的生命周期设计的共同基金指数型基金固定收益型基金或接受银行设计的低风险理财计划ฐ，都是理想的养老投资品种。可以采取基金定投的强制ๆ方式，每个月给自己的养老金账户上固定存入笔钱，长期坚持下来，就有了份额外的财务保障。在无后顾之忧的情况下，再在股市里面摸爬滚打，即使有时失利，也心中ณ不慌了，面对市场波动将更加从容。请记住，投资是场持久战，靠的是耐心和毅力。
如何规划我的投资生涯2
秋季复利ำ显威แ的阶段
如果你在“春季”和“夏季”的行动中ณ采用的策略๓正确，在“秋季”到来时你的那些高风险高回报的主ว动型投资已经积累็了可观的财富。这个时候，你来自于股票投资之外的其他收入也达到最佳的状态。可以说，此时，你正处在投资生涯的巅å峰。但是，到了投资生涯的这个ฐ阶段，各项开支开始增多，你可能ม要承担子女高昂的教育费用支出，也可能ม要考虑购买第二套住房。更重要的是，秋季已๐到，离冬季就不远了，你应该越来越实际地考虑退休以后的生活安排。此时，风险的承受能力和对股市的热情开始减弱。事实上，到了这个阶段，已无需冒不必要的风险，像“夏季”那ว样去追求高回报了。因为你在“夏季”时，如果有10่年以上的时间创造了平均每年20～30％的投资回报率，你最初投入的资金就已经实现了接近10倍甚至1้0倍以上的增长假设初始资金投入10万元，每年的回报率为ฦ25，10年后总资产为10万元1้251้0＝93万元，这还不算每年可能追加投入的资金所产生的回报。如果只求年均1้0的投资回报率，投资于收益比较稳定的大盘蓝筹股，等又个10่年后，你的财富已较最初增长了24倍，可以提前退休享受人生了。这些数字看起来很玄妙，但这切都是已๐被海ร外千百万投资者实践所证明了的事实，这就是财富增长的奥秘——复利ำ。
冬季享受财富的阶段
进入“冬季”，或许你积累的财富已经足以让自己提前退休，过上体面的生活；或许此时你还正年轻，但经济上已๐无忧无虑，可以让自己做自己真正感兴趣的事情。当你沐浴在温暖的阳光之下，躺在摇椅里悠闲地回顾ุ自己投资生涯的时候，你会发现在春季夏季和秋季所作的各种投入和长期坚持正确的投资策略是多么的值得和重要，“水到เ渠成”的丰硕果实来得又是那么เ自然。风物长宜放眼量，年之ใ计在于春。越早ຉ开始准备，你的投资四季肯定就越加完美。
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炒股的目的是什么
炒股为ฦ了什么，发财致富，人生体验？明确自己้股票投资的目的是实现成功投资的关键。如果没有个确定的投资目标，就会使投资活动变得困难重重，趣味全无，甚至危机四伏。尤其是对于炒股这样种高收益高风险的投资，它就如同潜水，最好睁着眼睛潜下去。“我为什么要炒股？”对于这个ฐ问题，会有各种各样的答案，这是好事。如果你未曾认真地想过这个问题而答不上来，就可能ม会有比较大的麻烦。炒股是高收益高风险的投资，它就如同潜水，最好睁着眼睛潜下去。明确自己้股票投资的理由或目的是实现成功投资的关键。如果没有个确定的投资目标并予以监控，就有可能使投资活动变得困难重重，趣味全无，甚至危机四伏。当然，每个人的炒股目的不同，但投资目的却大体相同。
为了退休后过上体面的生活
尽管我们国家已在构建社会养老金体系，但还远不完善，没有人可以担保你用退休金就能过上舒适无忧的生活。即使在退休后你可以确定收到在现在看来似乎是笔很大数目的养老金，但这些钱在你退休时候的实际购买力，可能因为通胀因素而大大缩水。在这个ฐ充满不确定性的时代，投资就是种必要的工具，可以保障你过体面的退休后生活。对于那些以强化退休保障为主要投资目的的投资者来说，这里有三条重要的投资准则：
1你离法定退休的时间越远，你就有越多的时间可以让自己的财富实现增长。投资者需要时刻铭记于心的是，你是在与通胀赛跑。如果不去投资，让自己้财富的增长速度超过每年的通胀率，退休以后的生活质量就可能大打折扣。
2你做投资的年龄越晚，就应当更多地关注风险，这意味着你应该以投资固定收益品种或低风险的收益型股票有稳定的股利ำ分红为主。相反，如果你较早就开始投资，你的风险承受力就相对较大，并有可能获取更多的回报。
3你越早ຉ开始学习投资知识，投资就会变得越容易。虽然你可以选择完全依靠专业人士帮你理财，但实际上合格和尽职的专业人士很难找到，或要支付不菲佣金的。如果时间允许，最好还是自己去学习投资知识，自己管理自己้的财富。
为了短期的财务目标
有时，投资者投资的目的也并不完全是为ฦ了以后的退休生活，可能只是为了实现短期的些消เ费目标,ไ比如想年后买辆新车，或下个黄金周陪女友出国度假等。如果能用投资的盈利来满足这些消เ费需求，而无需动用银行存款，岂不更好。所谓财务目标，除了为未来过体面的退休生活而投资理财，也包括增加短期的收入，让我们购买想要的东西，让生活变得更加舒适。所以，长期投资和短期投资都是需要的。以实现短期财务目标而进行的投资，因充满挑战而可以让人激动万分。要在较短的时间里见到เ投资成效，投资者要承受很大的风险，因此投资知识的功底要扎实，投资品种的选择要相当精准，尤其是在选择那ว些成长型股票时，需要从多方面分析其未来业绩增长的确定性。如果你的短期财务目标不是很高，资金也较为宽裕ษ，可以选择稳定分红的股票，虽收益不会太高，但风险相对较小，这应该是最稳妥的投资策略。当然，由于各种各样的原因，很多人虽然知道投资的好处和必要性，但并没有开始自己้的投资生涯。是受个人财务资源所限。比如你的收入除了日常生活开支外，要全部用来归还房贷，再没有额外的钱用于投资。如果将固定支出的钱用来做投资就要十分小心，必须ี要确保能保值增值，并且可以随时变现。事实上，市场上还是有些投资品种，可以让你有明确用途的钱也能在确定的时间内产生收益，比如债券่型和货币市场基金等固定收益或保底的理财产品。二是缺乏投资知识，这是最为普遍的原因。确实，如果投资人对投资知识无所知就贸然行动，赔钱是肯定的。但投资知识的学习和掌握并不是像般人所想象的那ว么เ难，投资大师彼得?林奇说过：“只要你有初ม中数学水平，你就具备了投资所需的智力要求。”由á此看来，绝大多数人都没有不去做投资的理由。
炒股就是为了致富吗
我们无法准确地预ไ见未来12个月公司和股价会发生什么เ，但我们可以根据全面客观的资料判断其未来的发展趋势。买股票买的正是对于这种未来趋势的准确判断ษ，而正是这种二律背反的矛盾性使得股市充满了获利机会，投资的魅力和激|情就在于使自己的判断与股市或股票价格未来的走势相致，而这正是炒股致富的根本原因。股票投资者都希望低买高卖，获得收益，而通过持有像招商银行万科苏宁电器这些可以映射中国经济高增长的股票，我们就能够分享到เ它们业绩增长的果实，表现为股票价格上涨带来的价差回报。从这角度看，这种致富的目的和想法似乎ๆ非常容易实现，但深入思考就会发现并非那ว么เ简单。如果你看好招行，买入招行的股票，那ว必定有其他投资者不看好招行的，愿意卖出它的股票，这样你才能拥有招行的股票。相反，如果你认为ฦ招行股票的价格被高估，因而需要卖出它的股票，市场上就必定要有认为ฦ招行股票价格被低估的投资者，愿意在你报出的价位买入，你才能将股票换成现金。交易双方แ在买卖时都是认为ฦ自己้的买入卖出的判断是正确的，但实际情况是，交易的双方แ必定会有方判断ษ失误，成为输家或相对输家。既然必定有方是错的，但为什么在交易时双方แ都认为ฦ自己้是对的呢？理解这个ฐ问题首先要明白对公司价值即合理股票价格的分析是基于对未来的预ไ期，而预期本身存在不确定性，我们甚至无法准确预ไ见未来1้2个月会发生什么เ，更别说未来5๓年10年公司会变成什么样子，而正是这种充满不确定性的预期成为我们买卖股票的依据。不幸的是，许多投资决策的预期基础最后都被证明是错误的。要么เ是买入股票的投资者可能对公司前景过于乐观，要么是卖出股票的投资者可能对公司前景过于悲观。当这两种情况出现时，实际上就是给投资者提供了获利的机会，事实上，这样的机会比比皆是。过去十年出现的最大的乐观预期失误是世纪之ใ交的互联网泡沫，投资者对互联网公司的前景预ไ期不断ษ加码，认为互联网的颠覆效应无处不在，使得像雅虎这样当时盈利只有千万美元的互联网公司市值远远超过有几十亿美元盈利ำ的通用汽车，达到难以置信的100่0亿美元，与之对应的传统行业股票估值则ท路走低，市场似乎认为这些传统行业公司的业务都会被网络所取代。那个时候，如果你也被市场乐观预期所左ุ右，购买了网络股，你的投资决定就成了别人获利ำ了结的机会。同样，在市场陷于过度悲观的时候，其他投资者犯错和你获利ำ的机会也会加大。例如20่0่4๒年伊利ำ股份600่887๕爆发的高管b丑闻，消เ息引发该股价格剧ຕ烈下跌。这很正常，因为没有人知道接下来还会发生什么，对公司价值会产生多大影响，选择卖出避险不失为正确的决定。但当股价跌到เ历史最低点时，认真想想这件事的后果真的很严重吗？即便发生最差的情况，公司的利润和资产状况都不值得信任，都有可能大幅缩水，那好，我们不用市盈率和市净率来估值，用市销率来估值，因为ฦ销售额和市场份额是实实在在存在的。我们每天还是能看到消费者从货架上拿下伊利的牛奶，仍有几万甚至更多人的生意和生计要依靠伊利牛奶的销售正常运转，而那个时候伊利ำ股票的市销率只有，同类公司正常市销率水平都在1้倍左右。显然，伊利股票的价值被严å重低估，此时买入股票的投资者就成了赢家。在之ใ后的两年多时间里，伊利股价上涨了3๑00่。市场，或者说是市场上的参与者是经常犯错的，这就是为什么เ炒股，或说积极投资股票可以致富的原因。找到市场的错误，做出正确的决定，接下来，就是等待市场更正自己的错误，你的回报由á此而来。
如何面对牛市和熊市
虽然形成股市牛市和熊市的原因众多，但最根本的基础还是国或个地区的经济发展状况。决定股市是牛是熊的关键是看发展的长期趋势，而不是股市对突发事件的短期反应。如果判断是牛市，则ท牛市不言顶ะ；如果判ศ断ษ是熊市，则规避风险的最好办法是“现金为王”。常常听到人们用牛市和熊市来形象地比喻股市发展状况，然而准确地定义แ和理解牛市与熊市，并不像人们说的那么容易。由á于股市的发展方แ向是决定投资者投资热情大小的最主要原因，所以，了解牛市和熊市意味着什么เ有什么特征，以及会带来哪些影响，对投资决策的形成非常重要。
什么是牛市和熊市
简单地讲，牛市就是股指持续上涨，并且投资者相信这种上涨势头会长期保持。就个正常成熟ງ的股票市场来说，牛市常常要有经济强劲增长居民充分就业和收入大幅提升作为强大的后盾。相反，熊市中大多数股票都在下跌，并且投资者相信这种下跌还会长期持续，进而相继卖出股票，进步加剧市场的下跌深度。通常熊市是由宏观经济紧缩公司盈利和个人收入增长大幅下滑所导致的。
牛市和熊市的特征
牛市和熊市的表面特征是股价的上升或下降，但投资者要透过现象看到背后隐藏着的深层次的本质。
1股票供求状况
在牛市中ณ，投资者对股票的需求高涨，而股票供给却相对紧张。也就是说，大多数人都想买进股票，而很少有人愿意卖出股票，求大于供，自然会形成股价持续上涨；在熊市中，大多数人都不愿意持有股票，纷纷抛出，股价自然会越走越低。
2投资者心理
由于市场的行为ฦ是由á无数个人的行为集合而成的，投资者的心理和情绪自然会影响股市的涨跌。在牛市中，几乎ๆ人人都想参与到股市中ณ来获取丰ถ厚回报，乐观的情绪会不断推升股价。而在持续下跌的熊市中ณ，投资者的信心受到打击，相继把资金从股市撤出；投资者的投资信心旦失去，短时间内很难恢复，熊市就会持续很长时间。
3经济表现
人们通常把股票市场与经济发展的关系形象地比喻为“股市是国民经济的晴雨表”，表明股市的冷暖与宏观经济形势有极强的正相关性。虽然形成股市牛市或熊市的原因众多，但最根本的基础还是国或个地区的经济发展状况，虚拟经济可以在段时期内与实体经济不匹配，但最终还是要靠实体经济作依托。因为上市公司的业绩表现老百姓的钱袋子鼓不鼓，决定了投资者的投资意愿，也决定了股市是“牛”还是“熊”。
如何判断ษ股市的转折
判ศ断ษ股市是“牛”还是“熊”的关键是发展的长期趋势，而不是股市对突发事件的短期反应。市场的小幅波动只是在种大的趋势下的主动调整，比如在个长期走熊的市场格局下出现个ฐ别几周的市场转暖不能认为是熊市的结束。通常情况下，只有当股市变动的幅度超过1้5～20％时，才可基本确认股市发生了趋势性的根本转折。这个时候，投资者应该及时调整自己้的投资思维和投资策略。
如何踩准节拍，顺势而为
在牛市中，最理想的情况是投资者在牛市启动前就买入股票并在牛市达到顶ะ部前卖出，以充分享受股市上涨带来的丰硕果实。但在实际操作中准确判ศ断牛市开始和结束的时间几乎是不可能的。我们可以做到的是，经过我们的分析，从总体上判断这是个牛市市道还是熊市市道。对于大多数投资者来说，在牛市时买入股票的风险相对较小，盈利的概率远大于亏损的概率。即使出现亏损，般来说，也是投资者可以忍受的，不会对投资者造成致命的伤害。此时，投资者应该以更加积极自信的态度买入经过自己认真研究后看好的股票，以扩大回报。而在熊市里，由á于谁也无法准确判断熊市何时结束，即便在你认为的低点买入，也可能会被套牢，因为“跌”无止境。所以在熊市里最稳健的投资策略就是把资金投到低风险的固定收益型产品或防守型股票上来，因为ฦ在熊市里风险远远大于收益，规避风险的最好办法就是“现金为王”。无论是在牛市里还是在熊市里，顺势而为，不逆市场潮流而动，尤其是投资于真正质地优良的绩优股票并长期持有，风险实际上是很小的。
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我是哪种类型的投资者？1
要成为名成功的投资者，需要学会监控投资行为，明确问题发生在哪里，专注于改变，学会理性面对亏损，学会用概率思考，学会客观地对待市场，从而成为某种投资策略的专家。许多投资者都存在这样的投资误区，即根据情绪依靠传闻甚至是凭空假设下个投资热点，来做出投资决策，这样的投资行为往往是以亏损为ฦ代价的。最可怕的是，投资者仍然前赴后继地重复犯着同样的错误，继续做着亏本的投资。想要清除成功投资路上的障碍，至关重要的事情就是真正下决心转变这种错误的投资观念和投资行为ฦ。事实上，不管是多么เ成功的投资者，都会在成功的路途上遇到เ障碍，关键是你能不能在障碍出现的时候识别ี障碍，主ว动清除它们。
认识障碍
相信所有的投资者都可以列ต出张记录自己้在投资路上所遇到的各种障碍的清单，只是很少有人自觉地这样去做。事实上，清除障碍的第步就是要正确认识存在的障碍。很多人不断ษ地重复他们错误的投资行为ฦ，原因就在于，他们没有以正确的态度看清楚面前的障碍究竟是什么。那ว么，到底有哪些障碍蒙住了投资者的双眼？这里，我们给大家列ต举ะ些普遍性的障碍。
1情绪化
情绪化是投资者在投资活动中最普遍最容易出现的种障碍。畏ั惧贪婪非理性是个ฐ人投资者最容易犯的毛病，看到盘面泛红就兴高采烈，看到เ满盘皆绿就心如刀割，这种感官情绪阻碍了投资者进行理性思考，导致他们经常做出错误的投资决定，不是买在最高点，就是卖在最低点。股价此时也最会捉弄人，你认为跌的，它涨了；你认为涨的，它反而跌了，投资者往往是在买进或卖出后后悔不已。些投资者根本不看大势，不分析公司的基本面，长期持有只公司业绩亏损的股票，还寄希望于“乌鸦变凤凰”，绝地重生，亏损变盈利。然而，这种翻身的机会很难遇到เ，大部ຖ分情况下是造成投资者的资金长期套牢，无法取得收益，破坏了投资者的收支平衡，增加了投资者的焦虑心理。
2知识匮乏
某些投资者认为ฦ只要选择“正确”的股票进行买卖就可以赚钱了，而不清楚股票市场是如何运作的，不知道股票价格受什么因素的驱动而涨跌，不了解什么才是真正正确的投资行为。他们过高地估计了自己的能ม力，认为ฦ自己可以打败大盘，跑赢市场，却因此承担了更多的风险。尤其是相当多的投资者很容易被些当前表现良好但未来表现不确定的股票吸引，也就是所谓的追逐热点炒作题材，在没有充分了解其上涨的原因和有什么เ风险的情况下就贸然买入这些热门股。此外，还有许多投资者不知道何时该卖出那些已๐经赚钱的股票。他们往往选择长时间持有这只上涨的股票，总认为ฦ涨了还会再涨，却不知这个做法并不总是正确的。明智的做法是，卖掉部分获利的股票，把变现的收益投资到其他些更有增长潜力的股票上。尽管这样的做法有时会使得投资者感到沮丧甚至困惑，不明白为什么要卖掉那ว些表现好的股票，而买进些目前还表现平平的股票。这里大家需要明白的是，股市本身就是个强大的平衡机器，它不会直青睐于某些股票，冷落另些股票，用“风水轮流转”来形容股市是非常贴切的，这就要求投资者必须主动适当地调整投资组合品种，以踩准股市的发展节奏。
3缺乏长期投资计划
许多投资者都声称自己้树立了长期投资意识，但在实际操作过程中ณ，却仍然只是根据股市的短期波动和投资者突然冒出的想法就做出决策。许多人认为ฦ只有买房子女的教育费用储备和将来的退休养老基金才需要认真制订长远的计划，而对投资活动却很随意，缺乏长期的财务规划。如果没有规划，投资者的决策就很容易受市场短期波动左右。这种依据不可预知的市场波动来做出决策的方法极其危险，犯错的概ฐ率极大。比如，当投资大众认为牛市到来的时候，他们会倾其所有，购买股票或共同基金，希望能跟着专业投资者大赚笔，但此时往往是牛市已接近尾声；当股市出现大幅下跌时，这些普通投资者又难免惊惶失措，经常在熊转牛时的底部卖掉股票。跟风模式实际上是为ฦ专业投?