全球金融危机爆发的原因之ใ，在某种程度上可以说是美国技术创น新的增长速度落后于全球金融资本增长的速度，而华尔街仍然被当做是财富增值的最佳处所。因而，大量资金在缺乏有效投资目标的情况下，购买了人为制造的高风险金融衍生产品，产生了过高的泡沫，最终导致了金融危机。在全球化竞争日益激烈的形势下，美国公司依靠的创新优势受到削弱，而以资源优势俄罗斯巴๒西和人力优势中国印度等传统生产要素参与国际竞争的“金砖四国”的竞争力却有所增强。
甚至，有研究者认为，全球金融危机爆发的原因之ใ，就与技术创น新速度放缓有关。
第四节
这就是另种视野下的高房价问题。
但是，美国并非劳动密集型产业占优势的国家，在很大程度上，它还必须依赖于科技进步的力量。因此，我此前多次撰文指出，美国经济将在2010่年第四季度尤其2010年11้月份后走向复苏，由于这种复苏不能在短期内有效吸纳就业，美国经济的复苏在初始阶段将与失业率的居高不下并存，直到重振金融业，美国经济才能全面走好3
另方面，次贷危机使美国庞大的金融泡沫破灭，美国总统奥巴๒马必然重回重视传统制ๆ造业吸纳就业和大力发展新能源寻求新า的经济增长点的政策目标线上。事实上，在奥巴马就任美国总统后，即将政策重点放在上述两个领ๆ域，同时提出了出口倍增计划，而要达到这些目标，就必须ี实行弱势美元政策。从大宗商品的角度来看，这实际上意味着个起涨点的确立和进步被强化。
超发货币的后果是非常直观的，那就是货币购买力的下降和物价的上涨。
通货膨胀来了！
如果您希望过段时间物价能ม够回到从前，那么เ，时间的无情流逝带来的恐怕是个更无情的结果。货币的贬值趋势将顽强地延续，最后觉醒的人，只会在财富的流逝中，承受痛苦和无奈。
国内的粮价菜价食用油价格的上涨，乃ี是内因和外因合力推动的必然结果，尤其在国内外价差ๆ压力之下，食品低价时代已๐经过去。
近年来，人类累积发行的纸币及金融衍生品的杠杆效应，使得存量货币越来越大，另方แ面，这些货币所对应的财富却在变小——这是我反复强调的核心观
当货币所对应的资源大幅削减或消เ失的时候，货币必然快速贬值。
方แ面是乱采滥挖，方面是粗加工，未对资源价值进行提升在这些能源逐渐耗竭的过程中，纸币仍在源源不断地从造币厂释放出来，纸币的过剩已是大势所趋。这是我们今天必须清醒认识的个至关重要的大问题关键问题。
中ณ国有色金属工业协会提供的数据表明，在查明的我国有色金属矿产资源储量中，可供经济利用的储量占总资源储量的比例不到3๑0。截止到19๗99年年底，铜矿储量为194๒19๗万吨铝土矿37亿吨，铅7๕714万吨锌2๐2491万吨钨14๒33万吨锡9๗72๐万吨锑5๓81万吨钼13๑29万吨，稀土矿221้36๔万吨镍2๐75万吨。按照1999๗年我国有色金属矿石产量和资源利用水平预ไ测，有色金属的静态保证年限，铜1้69年铅67年锌94年锡67๕年锑48๖年钼16๔5年。铝土矿如按实际利用水平，保证年限只有5๓7年。如果考虑经济高速发展对有色金属矿产品需求的增长因素，并扣除因乱ກ采滥挖对资源的破坏，其保证年限更低。矿山的产能和资源状态，是直接制约我国有色金属工ื业发展的关键因素。目前我国多数有色金属矿山的处境十分困难，可采储量不足，产能下降，效益低下，关闭加速，矿产原料自给率下滑，进口依赖程度加剧。
美国在科技研发方面的支出占全球总量的4๒0，工业化国家所有专利发明的38。在世界经济论坛发布的全球竞争力报告20่092010่中，美国保持着国际竞争力的领ๆ导者地位，是全球创新能力最强的国家。美国在全球科技进步中的主ว导地位，还体现在论文及专利的高产出上——三大国际检索ิ系统收录的美国作者论文量均居世界首位。美国的专利产出数量多年来直稳居世界ศ首位，遥遥领先于排名第二的日本和排名第三的德国。
美国汇聚了世界上最多最优秀的科技人才。截至2๐009年，全球40的诺贝尔奖得主ว来自美国。
2007年，当高调宣布其准备进入手机市场的计划，将推出手机操作平台r时，其针对的不仅仅是刚ธ刚推出的苹果公司，更是瞄准了手机操作系统领域的诺基亚微软等巨เ头。很多人都在怀疑，能行吗？结果，短短的三年时间，r在业内的强势地位已๐经确立。2010年第二季度，美国新า增的智能手机用户中，r首度击败了苹果手机操作系统。从整个上半年的销售来看，r手机也已经超过了。
美国是世界ศ技术创新า的引领者，它在技术方面直孜孜追求并不断取得突破。它拥有像微软等许多伟大的公司，也拥有像bຘ这样新兴的充满朝气与活力的公司。
央行数据显示ิ，截至2๐010年年末，中国外汇储备余额已经高达2๐85万亿美元，同比增长187，全年新增外汇储备近4482亿美元。如此海量的外汇储备，必然有相应海量的人民币投放到国内，“钱”焉能ม不多呢？
在国内投放基础货币来储备美元等外汇，必然造成这种局面。
有专家测算，199๗0年1月至2009年12๐月间，我国居民消เ费价格指数的月平均值为48๖1。如果在19๗78年改革开放之ใ初时拥有100万元，到现在只值当年的15๓万元。2
货币超发，购买力必然下降，这是个规律。
国内外历代统治者滥发货币的冲动，在金属货币时代，毕竟还是有限制的。在降低成色的条件下，不管金属有多贱，仍然要耗费某种东西进行生产，这成本就是对货币数量的个限制。而纸币的数量可以按能忽略不计的成本无限地增长，所需的只是在同张纸上印上较大的数字而已。
在纸上多印几个“0่”这种低成本的方式就可以达到掠夺民众财富的目的，这正是纸币带给我们的恶果。津巴๒布韦面值1亿元的纸币
诺贝尔经济学奖获得者哈耶克说：“铸币的历史几乎就是部不断ษ贬值的历史，或者是，铸币的金属含量不断减少，因而所有商品价格都不断上涨的历史而这些通胀通常都是由政府制造的，政府也从中受益最后，纸币的出现让政府获得了种更为廉价的诈骗人民的方法。”
尽管货币的发行往往被披上拯救危机等冠冕堂皇的外衣，但实际上，货币的滥发不仅拯救不了危机，反而产生出了更多的问题。美联储前主席格林斯潘承认：“过去20่年中，如果有哪些货币政策被证明是有效的话，那ว就是通货膨胀对经济造成的长期伤害将超越其对经济的短期拉动作用。”
货币垄断之弊
那么，为什么เ货币的滥发越来越严å重了呢？这种现象背后的动力在哪里？
哈耶克认为，由á于政府垄断了货币的发行，必然存在滥发货币的冲动。过多的货币会使正常的市场经济价格体系发生紊ฐ乱，造成经济的周期波动。解决这周期的根本办法是打破政府的货币垄断ษ地位，允许私人机构发行货币，让货币像般商品样进行竞争，最后币值最稳定的种或几种货币会存活下来，成为ฦ日常经济中的通用货币。处在竞争环境下的货币面临着随时被淘汰的危机，所以会把币值稳定作为ฦ第目标，货币中性得以实现，经济不再受到货币的外在冲击，周期性的波动也会永远成为历史。
看起来这是多么理想化的种境界！但是，在历史上，这种理想化的状态的确存在过。
在美国工业化大规模展开之前，由政府做后盾的美元只是当时美国各州银行公司商人和采矿企业所发行的多达8๖000种的货币之。1863年，美国政府才强制推行了货币的标准化。187๕1年，日本的明治维新使得日元成为ฦ日本的统货币；德国马克在德国境内的统发生在1873年。这些年表至少说明点，货币统并不是自古以来的常见规律，没有经受长时段历史的检验。
美国投资家威廉?贝克也认为，如果货币发行存在竞争，次贷危机或能避免。他指出：“早在2๐008年金融危机之前，如果允许更多的银行比如美国国家金融服务公司发行纸币同其他银行竞争，并通过清算银行进行定期赎回，就会比今天更及时地发现问题。”
当下，在电子货币时代，的确有些货币的“形态”开始出现。目前已๐有大量交易以虚拟的电å子货币为ฦ媒介而成交。我们的信用卡各类贵宾消费卡飞机里程积分都可以部分充当货币的职能，多种多样的货币背后有着多种多样的后盾，都已经不同程度地向国家垄断ษ货币发起了挑战。我们生活在这个世界里，恐怕很难判ศ断那ว么多货币或者货币形式孰优孰劣，但是市场终究会告诉我们答案。能ม在竞争环境中生存下来的商品或者货币，就是好的。
当然，就现状而言，没有也不可能有个ฐ国家的政府会接受货币的非国家化理论，人们只能无奈地接受货币贬值的现实。
由此导致的个直接结果，就是货币的大量过剩。
第二节
?吸纳超发货币的海绵
如果不明白货币的超发和吸纳问题，就不可能真正弄懂中国楼市和股市的趋势。可以说，两者的大趋势无不与货币紧ู密联系在起。
如果货币是水，那么，海绵就好比是货币的归属地。超发货币必须有合适的归属地吸纳它，以寻求某种平衡，否则，就可能在某些方面泛滥成灾直观的个现象是：当海绵无法吸纳多余的水流时，就会溢出来，货币也就会进入贬值的轨道。
这点，不因地域或国家的不同而有太大区别。
00่汹涌ไ的货币寻找“海绵”
从1997年以来，全球基础货币全球流动性的增长速度远远超过全球的生产增长速度。2002๐年以后，全球货币增长率持续上涨，持续高于1้0，甚至达到近25，但世界的增长率直在25๓之间，两ä者之间的差距越来越大巨额的货币资金必然要在全世界ศ各个ฐ角落猎取利润对象。从已经破灭的美国新经济泡沫网络泡沫股市泡沫，到房地产泡沫，从投机世界石油到投机世界黄金贵金属甚至森林资源，全球过适金刻๑不停地在世界各地寻找机会，导致各个被投机的商品出现了历史上从未出现的价格走势怪现象。
而且，这种状况无法从根本加以解决。
英国学者希勒尔·蒂克延认为：今天有大量过适本找不到有利可图的投资场所，这导致资产价格膨胀和各种金融泡沫本主ว义制ๆ度已经危机重重，因此，它需要种新的策略克服危机，但仍然未找到。
全世界ศ凡是货币超发的国家，都在拼命为货币找出路——只有吸纳掉这些货币，才能避免通胀之火熊熊燃烧，点燃起民众难以遏制的愤怒。美国对强势美元地位的确立，货币化证券化债券化道路，以及金融衍生品市场的扩张，为美元找到了充足的海绵。否则，美国多年低通胀的状况早就被恶性通胀所取代。
货币超发之后，就是如何吸纳的问题——这种思路贯穿了货币趋势的完整过程1当朝韩之间磨刀霍霍的时候，我再三发文强调，真正的目标点不是朝韩而在中ณ东，依据之，便是在“石油美元”体系下，油价交易对美元的吸纳问题。
当然，等货币超发到定程度，市场无力吸纳时，就会引爆危机，使得大量货币在危机中伴随着财富的缩水而蒸发。如果知道了这点，就不难理解次贷危机的爆发，也不难理解200่5年到2๐007年10月的中ณ国股市大涨和此后从61้00่多点跌到16๔00่多点的走势的根源。
说得详细点，如果没有次贷危机对金融衍生品放大的泡沫的蒸发，美国如何化解危机？虚拟经济中盘踞的这些巨大资金旦涌入实体经济，任何实体经济都会被通货膨胀给烧毁！因此，次贷危机对美国并非没有益处，更何况还帮助美国累积了大量住房。这些住房同样是巨大的财富，它们是用全世界的钱建造起来的，但与购买次级债券的出资人没有任何关系，因为次级债券对应的不是房产。
理解了这点，就不难理解，次贷危机的始作俑者——华尔街的投机家们何以鲜ຒ有人锒铛入狱的原因了。
再进步，如果没有次贷危机对寄生在金融衍生品中的大量资金的蒸发，就不会有美联储连续的定量宽松货币政策；如果没有始于2007年年底的中国股市的惨烈下跌和房地产的调整，也就不会有中ณ国庞大的救市计划出台。
理解了这个秘密，很多东西，就都懂了。
货币超发的恐怖路线：从吸纳到蒸发
从货币的超发，到吸纳再到蒸发，这个ฐ被忽略的路线，主导着很多国家的资本市场趋势和经济大趋势。
中国亦不例外。2009๗年12月起，中ณ国对房地产进行调控，而几乎在同时，食品类价格开始快速上涨，个ฐ别品种如绿豆大蒜等，在很短的时间内，涨幅就超过了倍。
这轮农产品涨价除了供求关系的变化，更是货币流向“作怪”使然2因为货币终归要找到个ฐ去处，当房地产调控时，货币出于避险考虑不再大量涌入房地产，就必须流向其他领域——流到เ哪里，哪里就价格飞涨。
事实上，除了农产品，些不太引人注目的领ๆ域，也在发生“日新月异”的变化。
新华社在20่11年1月4日，总结出了“2๐010年国内十大文化新闻”，其中位居第二的是中国书画拍卖连创天价：20่1้0年，中国艺术品投资市场空前繁荣，中国书画拍卖连创天价。2010年6月3๑日，中国艺术品拍卖价世界纪录首次在国内诞生——北宋黄庭坚书法砥柱铭以4368๖亿元总价格在保利春拍会上成交。近现代的书画杰作拍卖也连创น纪录，其中张大千的爱痕湖李可染的长征徐悲鸿的巴人汲水图成交价分别ี达到10่08亿元1075๓亿元和171亿元。舆论指出，中国书画艺术品投资已๐经进入“亿元时代”。
从书画的价格趋势与货币供应量的关系来看，每当货币发行过快之时也是书画ฑ拍卖屡创新高之ใ时，书画的“亿元时代”是对通货膨胀的另个注解。
但这些领ๆ域对货币流动性的吸纳实在太有限。2010่年5月，新华社ุ记者对国家发改委副主任彭森进行了专访。彭森的回答对货币的吸纳和流向问题做了解释。
彭森说：“大家都知道，为了应对金融危机，各国投放了大量货币，我国2๐00่9年银行贷款投放了9万多亿元金流动性充裕后要寻找出路，为ฦ什么เ2009๗年没出现类似问题，而在今年指2๐010年，下同出现了呢？当时房价节节攀升，股市表现也很好，大量资金被房地产股市等资本市场吸收。今年以来，国家出台系列政策遏制房价过快上涨，股市也在下行。楼ä市降温，股市低迷，在这种情况下，大量资金退出股市和楼市后，就开始选新的目标。分析下价格明显上涨的品种，虽然都是必需品，但除了粳米和蔬ຒ菜外，都是小的农副产品品种。这些产品都是季节性生产常年消费，供应量需求量都是定的，都不是特别ี大，便于储存，游资更容易炒作”
房地产和股市——中国的两大“海绵”
大量投放的货币，在中国，主要是通过房地产和股市两大领域吸纳，这两大领ๆ域的吸纳能力旦受到限制，就必然促使货币流向农产品等领域3๑因此，国家为ฦ了避免民众对农产品价格上涨反应过于强烈，会小心翼翼地寻求某种平衡。比如，当农产品价格上涨，涨速较快时，对房地产的调控就会放松。而当农产品价格上涨势头趋缓时，调控政策就容易变得比较严厉。同时，房地产的调控与股市的打压，在货币超发的今天，般也很难再同步进行——政府必须ี小心地为货币流向找寻出口。
物价上涨是纸币超发的结果，是货币贬值的信号，也因此，当持续上涨且涨速加快时，很多人出于对财富缩水的恐惧心理，会积极买房，把纸币换成资产。在这种情况下的购房行为ฦ，实际上相当于被动的投机，这时候的房屋其实已经变成了存款的种存在形式，确切地说，就是种金融产品。
当越来越多的人出于避险增值的需求把资金投入到房地产时，住宅的金融属性便越来越明显越来越醒目越来越突出。当房地产的金融属性取代商品属性，其功能ม由相应的居住为主ว导变成以财富的另种存在形式为主导。在这种情况下，决定房价的根本性力量，就不再是实际的供求关系，严格地说，不仅仅局限于实际供求关系，而是取决于货币政策的宽松程度。货币政策越宽松，流动性越充足，简而言之，货币供应量越大，房价的上涨速度越快幅度越大。
我在研读相关专著时，发现个有趣的规律：凡是房屋交易频繁包括换房投机盛行的国家，房屋的金融属性都会体现得更为分明。但是，这点与中国截然不同。中ณ国交易频繁与房屋质量差不得不多次升级投机盛行有关，而国外则因为房屋质量都更有保障，能多次交易，也才具有金融属性。
大前研在心理经济学中ณ有这样段话：美国人生平均要换四次房子。与生只有套房子，房屋贷款要35年才能还清的日本人相比，美国人的住宅更像是金融产品。我曾在杂志类的刊物上发表过文章，把美国住宅的这种现象称为ฦ“不动产的动产化”。美国住宅寿命高达10่0年，只要位置恰当，住宅就能类似金融产品那样升值，而且，获利ำ空间很大。只要利用住宅上涨赚取的利ำ润，美国人就能ม间间地换房子，而且，越换越快，最后就能在高档住宅区买下栋大房子。
通过大量数据的对比，我发现，凡是房屋的金融属性突出的国家，很容易引发系统性的问题，而且，最终都会拖累金融业，引爆危机。次贷危机后的美国，即为ฦ个典型的例子。
当然，当住房的金融属性体现得比较充分时，它对货币的吸纳能力也会大大增强。
201้0年8月，同比上涨35，涨幅创下年内新高，与此同时，房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中国的房价直都是在这种恐惧心理下推动的，它已经完全脱离了传统意义แ上的供需理论。
需要强调的是，如果不控制货币发行量，不从源头上解决问题，仅仅靠货币政策“回收”是无济于事的。