还有点很重要，在以前的哈佛笔记中ณ没有强调过，即美国的房屋贷款与其他国家有法律上的区别，美国更加注意保护借钱人的利ำ益。美国的房屋贷款几乎都是没有追索权的rr，也就是说，如果借款人拒付每个月的房贷，银行只能把房屋收回来，不能从借款人的其他收入中ณ截流。即使有个别ี州的房屋贷款是有追索ิ权的rr，美国的个人破产法也基本保证了借款人的利益，这就给借款人更大的动力拒付房贷。
没有追索权
曼昆和卡特勒比较了两者各个方面的政策，包括税收医疗气候预算和国际贸易等方แ面
三十五比较奥巴๒马与麦凯恩的经济政策
曼昆所开设的经济学原理r课程即将结束，他首先祝贺学生们完成了学年的课程秋季是微观部ຖ分，春季是宏观部ຖ分，然后他邀请所有的研究生助教站到讲台上，感谢他们年的辛勤劳动。
最后三次课，曼昆分别ี总结财政与货币政策，并请来位“神秘来客”
在这节课的最后几分钟，萨默斯ั举手提问，“r教授似乎认为在这案子中ณ的决议是正确的，但我想说的是，美国的这法律是在环保主ว义者的倡议下制定的，不是在国内金枪鱼制造商的倡议下制定的。这体现了美国人的价值选择，而非打着掩护的贸易保护主ว义แ。”
这个案例引出个更为深刻๑的问题：如何运用法规是正确的？如何运用法规又是在给贸易保护主ว义作掩护？这就又回到เ了萨默斯在开学第天讲到的如何处理好国际化公共利益和国家主权三者关系的问题。
九中国撼动世界？29
八经济学家的“疯狂”想法26๔
把目前复杂的长达几千页ษ的税收政策推倒重来，几乎ๆ不可能，所以只能考虑渐进式改革。种改革税制的框架性思路是降低税率，但扩大征税基数，取消那ว些富人常用的特殊减税款项。这样可以减少市场扭曲，使税制更加高效，公平和简单。
里根总统时期，最高收入家庭的边际税率从50่％降低到了28％，老布什时期增加到เ31้％，克林顿时期再增加到เ36％，小布什时期降低到3๑5％，但现在国家债务如山，又面临ภ着增加高收入家庭边际税率的压力。所以多数人对这种改革思路持怀疑ທ态度。
另种改革思路是实行增值税,。许多国家都有不同程度的增值税，但美国没有。增值税有很多优点。首先，它是对消费征税，不鼓励人们提前消费。其次，没有复杂的税率表和特殊减税条款。每个人交的税和他的消费是成比例的，不是越有钱的人税率越高，越没钱的人税率越低。
但增值税也有缺点。为ฦ了避免缴税，卖方可以提供两ä个价格：有收据的价格高些，没收据的价格低些。买方可以选择现金交易，价格低些，没有任何收据证明。这是逃税漏税的常用方法。所以没有个国家政府的税收完全依靠增值税，他们只是把增值税作为整个税收体系的部分。
美国的独特性在于完全没有增值税。萨默斯ั等经济学家曾经撰文，美国这样的特殊性应该被逐渐取消。为ฦ美国设计增值税的个障碍就是从现有体系过渡到เ增值税体系面临许多体制设计方แ面的困难。
美国不但没有增值税，也没有国家统的零售税r，各个州ะ有自己的税率，有的州甚至没有零售税，例如马萨诸塞州北面的新罕布什尔州ะ没有零售税。在奥巴马政府2月出台787๕0亿美元的财政刺激计划ฐ之前，经济学家都在大动脑แ筋如何刺๐激消เ费以带动总需求，尤其是耐用品消费，像冰箱洗碗机等家用电器。
有人建议联邦政府在定时间内，例如两ä个月或三个月，让所有的州免去零售税，鼓励消费者提前更换这些耐用品，因为在几个月以后，零售税会回复原状；然后，州政府在这几个月中ณ损失的零售税收入由联邦政府补齐。反对者说，这个ฐ建议听起来很有道理，但问题是各个州ะ的零售税不同，有的州ะ甚至没有，所以联邦ะ政府给州ะ政府的好处因为ฦ不同而不同，这样不公平。
还有种改革思路是对用于消费的那部ຖ分收入征税，也就是说每个人把自己的税前总收入分成两ä部分：部ຖ分放在种特殊的储蓄账户，不用缴税，直到取出来用的时候再缴税；另部ຖ分准备消เ费的钱放在其他账户，这些钱是要缴税的。这种思路和现行的个ฐ人所得税和些特殊的储蓄渠道4๒01้，r等区别不大。只是目前的这些特殊储蓄渠道每年有储蓄上限，而这个ฐ改革思路没有免税的储蓄上限，有更加鼓励储蓄和抑制ๆ消费的作用。但如何从现行体制过渡到这个体制又是问题。经济学家还没有拿出禁得起推敲的方แ案。
还有种时常被总统竞选人青睐的改革方案就是：每个人都付同样的税率；低收入家庭的前面几千块钱的收入是免税的bຘ。这种税制最大的优点是形式简单，不鼓励提前消เ费rrr，而且没有体制过渡的障碍。
这种方案的问题是：当每个特殊减款项取消时，都会有些负面影响。如果没有房贷利ำ息减税的效应，房价就会下跌，我们愿意看到房价下跌吗？如果给公益事业捐款不能减税，那ว些非营利ำ机构的收入就会大大减少，我们难道不应该支持社会公益事业吗？如果再把利ำ息税，分红税和资本增值税，对买卖股票利ำ润征的税与普通工资收入区别ี对待，
我们会发现，这样思考下去的结果是使越来越像现在的税收体制，包括因为ฦ各种原因而存在的特殊减税款项ำ。
不同学者可以提出不同的税改措施，但大多数都是在研究策划ฐ阶段，都是纸空文。直到有天某位总统启用某项税改政策，并愿意为ฦ这个ฐ政策的立法和实施ๅ在国会倾注大量的政治资本，那ว时纸空文才会变得有生命力。
五十五开放经济中的税收政策：猫鼠游戏上
什么是利息避税；税收如何影响利ำ润的去处；政府如何通过税收鼓励投资；开放经济条件下，政府税收为何要与别ี国协调
3月4日，哈佛商学院的米歇尔·迪采教授r接替费尔德斯坦的公共财政课，用四节课讲授开放经济下的税收和投资。
哈佛商学院有不少印度教授，迪采是其中之。他出生于印度，在香港和美国长大，于19๗98๖年获哈佛大学政治经济学博士。1993年获哈佛商学院硕士，19๗94๒年获富布莱特奖学金去印度学习研究年。他是税收政策国际金融企业融资外国直接投资方面的专家。
他的英文清晰流畅，没有任何口音。他经常用提问启发学生思考，在课上形成良好的互动。
迪采教授主ว讲的内容是企业融资与开放经济条件下税收政策之间的关系。
利ำ息避税
在美国，个ฐ公司为ฦ银行贷款和其他债务所付的利息，和其他运营成本样，都从总收入中ณ减去，从而算出税前利ำ润。这种计算方แ法意味着，付的利息越多，即借债越多，征税的利润基数就越小，缴税就越少。也就是说借债有避税的作用。
这个作用使企业在融资时，更倾向发债，而不是卖股份。但是不是发债越多越好，股本越小越好呢？当然不是，债务累็累会压得公司喘不过气来。债务和本金的比例要适当，总资产的价值才最高。
这样分析的个ฐ隐含的假设，是债务和股权的界ศ限非常清晰，但实际企业运作中，有些资产的性质很模糊。例如可转换债券rbbຘ，这种债券因为可以转换成股票，利率较低。它应该算是债务bຘ还是本金呢？从上税的角度想，企业把它算为债务，以便享有的好处。在对股东的年报中，企业却把它算为ฦ本金。
这样做完全合法，因为ฦ企业有两本账：本是给政府税务部ຖ门看的，本是给投资者看的。但是这样做应不应该呢？有人主张不应该：这两本账应该是本账，只有完全致才是最透明最诚实的财务报表。有人认为ฦ这两本账应该分开，因为目的不同，数字的来源和计算方แ法也应该不同。还有人认为，虽然两本账应该分开，但应该建立互算方แ法，从本账可以算出另本账。总之没有定论。
正是因为两本账是合法的，在这次经济衰退以前的15年左右，微软公司r给股东的年报直显示ิ丰厚的利润；相比之下，微软给美国政府缴税的数量却显得微不足道。
税后利ำ润的去处
对于税后利润，企业有三种做法：可以分红给股东，可以用于企业扩大再生产使公司股票价值上升，还可以从市场回购自己้的股票。
股东拿到เ的分红要按普通收入纳税rr，而股东只要不卖股票，就不需要对股票升值交纳。如果卖股票，实现了升值带来的利润，股东必须交纳资本利得税。般来说，资本利得税要比普通收入税要高，所以些股东不愿意在股票升值时卖股票，宁肯不实现升值利润。因此，费尔德斯ั坦等些人认为ฦ，资本利得税阻碍了股票的正常买卖，降低了市场效率。
而公司管理层在同等条件下，会更倾向把公司税后利ำ润用于扩大再生产，而不是分红；他们表面的理由是，“即使给股东分红，他们也是要缴税；这还不如用这些利润扩大再生产，让股票升值，这样只要他们不卖股票，就不必交利得税。”当然，他们实际可能在想通过扩大再生产扩大自己้的势力范围及个人权力。
那么，为什么เ有的公司承诺在未来的几年中ณ会有定比例的分红呢？这是公司在做“形象工程”。众所周知，管理层对公司的了解和掌握远远大于普通的股东，他们对公司的信息量的掌握是不对称的rr。这是典型的由于主人和代理的利益不同而产生的问题rrb。管理层为了显示ิ自己้不是随意挥霍股东投资的利润，所以承诺在未来的几年中有定比例的分红。
为了让股东避免因分红所带来的纳税负担，企业还可以把利ำ润用于从市场回购自己้的股票rrr。这是企业第三种使用利润的方แ法。通过解释这三种方แ法，迪采意在表明，税收政策影响着企业的各种经济决策。
政府鼓励企业投资的办法
接着，迪采讲述税收与投资的关系。投资在的四个成份中消เ费，投资，政府支出和净出口，是浮ด动最大的变量。在经济衰退的情况下，政府应该如何鼓励企业投资呢？种办法是投资抵税r。
例如，国会可以规定新投资的1้0可以抵税。这种办法几十年来直没有采用。因为生产仪器设备的厂家旦知道买方可以用仪器设备的花销的10抵税，就会把原有价格提高10่，所以买方还是得不到好处。这个办法不能达到刺๐激投资的目的。
政府还可以降低公司所得税rr，让公司保留更多的利润。这种办法的问题是，公司保留แ更多利润只是提供了公司再投资的可能ม性，但公司并不定扩大再投资。公司可以分红，也可以从市场回购自己้的股票。因减税而增加公司的利润仅仅是提高了已๐有资产的回报率，而不定增加新投资。
政府还可以减少红利税，希望投资者因保留了更多的红利ำ而更愿意再投资。但这也只是厢情愿。投资者保留แ了更多的红利ำ，提高了已๐有资产的回报率，但不定再投资。
除此以外，政府还可以允许公司加速设备厂房的折旧ງrr。这种方法在上世纪七八十年代常被政府采用，因为ฦ加速折旧ງ，公司账面利ำ润减少，政府征收公司所得税的基数缩小，公司税后利润增加，股票升值。在股市普遍升值的大环境下，公司直接从股市融资的成本减少。
这种办法也有两ä个问题。在21世纪的今天，大公司的硬件设备中ณ大约有半与研发有关r&。这些设备本身的寿命就很短，其中很多部分只能ม使用两三年。对这部分设备来说，即使再加速折旧，鼓励公司再投资的效果也不明显。
另外，加速折旧的政策只有在高通胀高利率的情况下才有可能见效，因为如果公司有钱，公司会倾向现在买设备，迅速折旧，而不是以后买设备；也就是把今后的投资提前。这对过热的整体经济情况有负作用。如果是在低利率的经济衰退时期，企业没有动力提前投资，经济仍然不能走出恶性循环。所以加速折旧达不到เ政府预ไ期的效果。
当然还有种可能ม，就是政府允许企业把所有研发方面的开支全部作为ฦ普通的次性花销从总收入中减去，最大限度的减少计算企业所得税的基数。这是允许当年的r&在当年百分之百的折旧，是加速折旧的极限。
开放经济条件下的税收政策
企业只是个ฐ法人，是谁在真正承受企业所得税呢？是企业的股东，企业的员工ื，还是企业产品的消费者？答案取决于资本市场结构，劳动力市场结构和产品的市场结构，即在这三个市场中ณ供需关系分别ี对资本回报率工资和产品价格的敏感程度。
任何税收都会扭曲市场本身的平衡点，产生福利ำ损失。买方的福利损失多还是卖方的福利ำ损失多取决于供给和需求曲线的斜率。如果卖方市场是完全开放，完全竞争的市场，那ว么供应就是完全有弹性的，税收完全由买方承担，所有的福利损失都是买方的福利损失。
根据这个道理，如果资本市场是完全开放的，那么资本就会流向低税率或零税率的行政区域；股东所承担企业所得税的成分就很少，甚至是零。如果劳动市场是完全开放，完全竞争的，那么劳工在其他条件样的情况下rbຘ就会选择在企业所得税低的行政区域工ื作；员工所承担的企业所得税的成分就很少，甚至是零。
这样分析的结果是：在开放经济里，资本和劳动力是自由流动的；政府对哪种生产要素า征税，哪种生产要素就会跑到其行政管辖区域以外的地方แ，享受低税率或零税率。在这种情况下，政府是被动的，需要和其他政府协调，甚至联合起来才能ม使税收有效。
目前由于移民法的限制，国家与国家的劳动力市场是分割的，不流动的；但是美国的资本市场是敞开的，企业和个人可以通过直接投资和买股票和债券่r在国外投资；所以美国企业所得税和高收入人群的边际税率rrr越高，就越促使美国企业和个ฐ人在外国投资。
为ฦ了招商引资，各个国家都愿意降低税率，吸引外资。上世纪8๖0年代中ณ期，美国的企业所得税在发达国家中ณ是最低的，现在是这些国家中ณ第二高的。那么เ美国跨国公司就有动力通过转移成本rr使最大的利润出现在企业所得税最低的国家。
爱尔兰的企业所得税是10่，远远低于很多国家的税率，因此而吸引了大量跨国公司的资本，造成了经济泡沫。
五十六开放经济中ณ的税收政策：猫鼠游戏下
征收企业所得税的理由；如何对海ร外利润征税，公司如何避免交税等
3月4日，哈佛商学院的米歇尔·迪采教授r接替费尔德斯坦的公共财政课，用四节课讲授开放经济下的税收和投资。
上期“哈佛笔记”介绍了前半部ຖ分，主ว要涉แ及什么是利息避税；税收如何影响利润的去处；政府如何通过税收鼓励投资；开放经济条件下，政府税收为何要与别国协调。
本期“哈佛笔记”，继续介绍剩余的部分，包括征收企业所得税的理由如何对海外利润征税公司如何避免交税等。
征收企业所得税的理由
更进步的问题是，政府为什么要征收企业所得税？是因为ฦ般来说投资人都是有钱人，政府想对富人征收更多的税吗rrr？这是有政治色彩的想法，没有经济基础。
更有力的理由是，使征收个人所得税更有效。试想，如果没有企业所得税，人们会怎么做呢？人们会自己成立个体私营公司，把自己的收入变成公司收入，从而避免缴纳个ฐ人所得税。
征收企业所得税还有个理由：所谓“有限公司”指的是有限责任bຘ。美国的rr都是有限公司，都必须ี上缴企业所得税。这种公司如果破产，债权人没有权利ำ要求得到เ股东在此公司投资以外的其他资产。股东最大的损失就是在这个公司的投资，他个ฐ人的其他财产不受影响。他的责任和可能ม的损失是有限的。谁来确保债权人不逾越股东的底线呢？是国家和国家法律，包括法律的制ๆ定，执行和监督。这是国家提供的，股东享有的种公共产品。公司应该为ฦ其享有的公共产品纳税。
为ฦ了避免交纳企业所得税，人们可以建立“无限公司”b，或“伙伴公司”rr，些律师事务所会计事务所采取这种形式，或其他形式的公司。美国的rr的数量占所有公司数量的比例，从以前的百分之八九十下降到目前的三分之ใ。般来说，上市公司都是rr,ไ都要上缴企业所得税。
此外，人们都知道大型企业的实际权力都集中ณ在管理层，大量的中ณ小股东由于不是每天参与管理，与管理层掌握的信息极不对称而被边缘化，对任何企业决定没有任何影响，只能ม跟着跑，这便产生了代理人难题。政府征收企业所得税也使得政府成为ฦ股东的员，和其他所有股东样，分享企业利润的好处。
美国的企业所得税是35％，美国政府享有企业利润的三分之ใ强，是个主要股东。当企业偷税漏税欺骗政府时，政府税收部ຖ门有权查抄切账目，曝光切不轨行为。政府代表了所有的股东，也为ฦ所有股东说话。这就是为什么2000่年俄罗斯ั的普京总统查抄偷税漏税公司的账目时，这些公司的股票价格反而上升的主要原因。
如何对海外利润征税？
美国的大型跨国公司有4๒0％45๓％的利润是海外利ำ润，而且因为海外利润的增长速度比本土利润的增长速度快，这比例有增长趋势。对海外利ำ润应该如何征税，才能ม不影响资本在全球范围的有效配置，即只根据税前利润率即资本回报率的差别选择海外投资的地点？
美国政府可以选择无视外国政府对美国跨国公司在其境内利ำ润的征税，如既往，征收同样的税，那么เ这个公司面临ภ的税率就是两个国家公司所得税的税率之ใ和?，税后利ำ润率就是r1。这样的税收政策就打击了美国公司向外扩张的积极性，人为地阻止了资源在全球范围内有效配置。美国政府还可以选择允许美国跨国公司，用对外国政府交的税减少对美国政府缴税的基数，公司税后利ำ润率就是r11。这样的政策比前种政策要好些，但仍然不能让资源在全球范围最有效的配置。
美国政府采取对美国公民和美国公司在全球范围内的收入和利ำ润征税rr。美国政府允许他们用上缴外国政府的税抵消掉部分美国政府的税rr。如果上缴外国政府的税，大于这部ຖ分收入或利润应该在美国上缴的税，多余的部分忽略不计，不能ม够抵消这些人在美国其他收入，或这些公司在美国的利ำ润所应该交的税。